美國上周再加息0.25厘，但香港銀行沒有跟隨，在港美息差擴大的情況之下，港元匯價近期持續走弱，連跌5個交易日，周二(12月20日)曾低見7.8212的大約3個半月低位，使得香港走資及加息壓力隨即升溫，港匯周三(12月20日)最新在7.819水平徘徊;至于1年期美電最新為-437.43╱-393.92。

美國聯儲局在上周加息0.25厘并且維持明年及2019年持續加息的預測不變，同時按計劃將每月縮減資產負債表的規模，由100億美元增至200億美元，使得港匯由當時7.806水平反復下跌至目前的7.819水平。

(美元/港元周線圖來源：FX168財經網)

另一方面，香港與房貸按息相關的港元1個月銀行同業拆息(HIBOR)，周三升至逾1.12厘水平，再創接近10年新高;至于香港金融管理局最新數據顯示，周五(12月22日)香港銀行體系結余，預計為1797.19億港元。

(來源：財資市場公會)

有經濟策略師認為，年結因素使得美元兌換需求增加，加上香港金管局早前表明港元將會貶值，暫時也無意增發外匯基金票據吸收市場流動性，使得投資者放心沽出港元，估計最快明年第一季可能低見7.85的弱方兌換保證。

瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰表示，港元第一步可能下試之前低位7.8278，以測試香港金管局會否有行動出現，如果完全沒有增發票據，預期港元可能在明年第一季表現更弱，可能下試7.83、甚至下試7.85的香港金管局弱方兌換保證水平，認為如果港匯持續轉弱，香港銀行最快明年上半年仍然有加息壓力，指出最主要的因素要看港匯會否觸及7.85的水平，因為屆時香港金管局要入市去支持港元匯價，會抽走香港的資金流動性，使得香港銀行有加息壓力，而香港銀行可能要相應調高最優惠利率(PrimeRate)，認為明年上半年有可能出現這個情況，強調市場應該留意美國聯儲局減持債券、縮減資產負債表，以及稅改通過立法之后，會否使得香港出現明顯的資金外流壓力。

銀行界人士認為，香港金融管理局短期內不會再增發外匯基金票據，使得港匯失去支持。香港金管局總裁陳德霖上周罕有澄清市場傳聞，指出資金流出及港元轉弱是香港利率正常化的必經階段，是該局期待出現的情況，并且表明暫無計劃再增發外匯基金票據，言論使得港匯連跌5個交易日。

香港金管局總裁陳德霖上周在美國再次加息后表示，美聯儲再加息使得港美息差擴大，而且美國企業將資金調回美國，也可能影響新興市場資金供應，最終會導致資金由港元流向美元，指出美聯儲加息并非唯一導致港元利率上升的原因，而要視乎本地資金需求，包括新股上升使得資金抽緊，也會拉動拆息上升，但形容目前香港的按揭利率是不尋常的低息，認為當港息跟隨美息正常化，香港按揭息率不會長期處于低水平，并且指出如果至明年1個月港元拆息持續在高水平，香港的銀行或因成本壓力增而上調最優惠利率，但強調銀行是否上調利率屬其商業考慮。

陳德霖并且強調，不存在香港金管局不想見到港匯貶值至7.85弱方兌換保證水平的情況，透露早前2度增發外匯基金票據，合共涉及800億港元，是為滿足銀行對高質量及高流動性票據需求，而2度增發已大致滿足市場需求，暫無計劃再發行外匯基金票據。

渣打銀行(香港)全球研究部外匯策略師張敬勤認為，香港金管局短期內不會再增發外匯基金票據，而且美國加息導致港美息差擴闊，料港元今年年末前會下試7.83關，甚或會下跌至7.85的香港金管局弱方兌換保證水平，預計港元兌美元明年上半年保持弱勢，但他同時指出，內地經濟穩定，加上市場對美國稅改看法悲觀，資金仍然會停泊香港，不會大規模流走。

大和資本亞洲(除日本外)股票研究部首席經濟師賴志文預期，港匯將持續疲弱，直至香港金管局再度收緊流動性。

分析指出，美國聯儲局上周再加息0.25厘，預計明年再加息3次，香港雖然實行聯系匯率使得港元與美元的匯率掛鉤，理論上港息走向會跟隨美息，但由于目前香港銀行體系資金仍然充裕，使得香港多家主要銀行，包括匯豐(00005)、恒生(00011)及中銀香港(02388)等，均決定繼續維持最優惠利率不變。近年美元拆息節節上升，但港元拆息上升步伐明顯較緩慢，外界原本預期息差誘因，將輕易觸發港元資金流向美元，但由于港股及香港房地產升值的吸引力更明顯，使得國際投資者寧愿放棄港美息差帶來的收益，也要把資金投入港元資產。據了解，1998年金融風暴時，國際金融大鱷透過沽空港股獲巨利，根本不須擔心高達280厘的隔夜息成本，目前國際投資者推高香港資產價值，同樣無視港美息差的影響，道理上與當年金融風暴時的情況相似。此外，2008年雷曼爆煲引發金融海嘯之后，港元最優惠利率一直沒有跟足美國減息幅度，銀行的企業貸款之中，使得以港元最優惠利率為基準的比例愈來愈少，普遍轉為以港元銀行同業拆息基準計算，使得香港的銀行難以上調最優惠利率，否則隨時不足以彌補活期存款息上升帶來的成本壓力。