近日，國內玻尿酸龍頭企業華熙生物(688363.SH)因高調推出首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，并宣稱其具有美容保健各項功能，遭到媒體和公眾“虛假宣傳”的質疑。對此，華熙生物董事長趙燕在2020年度財報溝通會上回應稱：“口服含透明質酸的食物，可以有效補充人體內透明質酸含量，從而改善人體皮膚水分、潤滑關節、修復胃腸粘膜”。

業績增長主要源于“功能性護膚品”

資料顯示，華熙生物科技股份有限公司(“華熙生物”)成立于2000年，2019年11月6日在上交所科創板掛牌上市。

2020年年報顯示，華熙生物實現營收26.33億元，同比增幅達39.63%;歸母凈利潤6.46億元，同比增幅達10.29%。不過，其扣非歸母凈利潤為5.68億元，同比僅增長了0.13%。

華熙生物的主營業務主要由原料業務、醫療終端業務、功能性護膚品業務3大塊構成。

年報數據顯示，2020年，“原料”業務實現收入7.03億元，同比下降7.55%，占主營業務收入的26.73%;“醫療終端”業務實現收入5.76億元，同比增長17.79%，占主營業務收入的21.88%;“功能性護膚品”業務實現收入13.46億元，同比增長112.19%，占主營業務收入的51.15%。

從營收角度來看，華熙生物的業績增長主要依賴于“功能性護膚品”業務，相比而言，原料業務表現平平。

擴大時間區間來看，同花順iFinD數據顯示，2016年至2020年，在華熙生物的營收構成中 ，“功能性護膚品”的收入比重逐年遞增，“原料產品”的收入比重則逐年下跌，“醫療終端產品”的收入變動不大。

就產銷情況來看，2020年，華熙生物功能性護膚品-次拋原液、醫療終端產品-針劑類產品的生產量、銷售量均同比上升，尤其是功能性護膚品-次拋原液的生產量及銷售量大幅增長，同比分別增長208.88%、169.35%。

比較來看，2020年透明質酸原料(不含衍生品)的生產量、銷售量分別為201.62噸、195.27噸，同比分別減少20.22%、2.33%，產銷量并不樂觀。

除了原料、醫療終端、功能性護膚品3大業務，華熙生物正在著力打造食品終端業務，要將其打造成第四大業務板塊。

今年1月，國家衛健委發文批準允許透明質酸鈉(hyaluronic acid(HA)，俗稱玻尿酸)的適用范圍從原有的保健品范圍擴大至普通食品。3月22日，華熙生物推出國內首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，并打出“美美的喝水，喝水美美的”的廣告語。公開資料顯示，水肌泉產品上市半個月左右時間，線上成交量近4000單。

普通飲用水宣傳功能療效涉嫌違反《廣告法》

記者注意到，自從華熙生物推出“口服玻尿酸”的概念后，爭議就一直未中斷過。《中國消費者報》報道稱，華熙生物飲用水宣傳功效或涉嫌違法，該報引用專家觀點稱，含玻尿酸食品對美膚基本沒什么太大功效，從本質上看口服玻尿酸和平常的飲食效果是一樣的。

在近日舉辦的華熙生物2020年度財報溝通會上，董事長趙燕公開回應旗下玻尿酸飲用水被質疑一事。她表示，“市場上有不同的聲音，是因為中國消費者對玻尿酸物質的認知還停留在醫美和化妝品領域。”

“水肌泉”微信公眾號(賬號主體：北京華熙海御科技有限公司，為華熙生物全資子公司)4月2日發布的“欄目|Miss水和小肌靈的快問快答時刻”一文稱，據科學研究表明，口服玻尿酸可提升肌膚含水量。消費者通過攝入透明質酸，可有效提高體內玻尿酸含量，進而減少或改善因玻尿酸減少所帶來的皺紋、關節等一些列問題。多項專業研究發現，口服透明質酸不僅可以改善人體皮膚水分，還具有體內抗氧化，以及改善關節功能骨質疏松、修復胃黏膜損傷等作用。在腸胃方面，飲用玻尿酸口服液，會在胃腸內形成一層保護膜，阻止食物刺激，有助于改善胃潰瘍和胃腸潰爛問題，讓整個上皮組織重新得到修復。

此外，在華熙生物2020年年報中，也提及了“HAPLEX透明質酸鈉”可以改善皮膚水份，增加骨密度，抗氧化，對胃黏膜損傷有輔助保護作用。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，沒有“健字號”批文，只是普通“食字號”產品，沒有資格談“內服美容”這個事情。“從法律法規這個角度來看，已經涉嫌違反《廣告法》的相關規定。另外，普通食品禁止宣稱功能，宣傳功效涉嫌違法違規。”

朱丹蓬表示，從科學角度講，玻尿酸打入皮膚是有作用的，在這方面有臨床驗證。但以口服方式喝進去，玻尿酸經過胃腸道的消化分解，被分解成糖后，才能被人體吸收利用。“‘醫用’和‘食用’是兩回事，不能說從醫美這個角度來說玻尿酸是有用的，那口服就也有用，口服玻尿酸這方面目前并沒有足夠的臨床驗證。”

值得注意的是，華熙生物在宣傳中所引用的“科學研究”來自華熙生物與山東大學藥學院開展的一項實驗，該實驗結果發表在論文期刊《食品與藥品》2016年第6期，名為《口服透明質酸對皮膚水分的改善作用及體內抗氧化作用研究》。

朱丹蓬告訴記者，首先，受試者的樣本量只有52例，太少;其次，這52例受試者之間是否有利益關系并不清楚;再者，決定皮膚質量的有很多因素，比如心情、睡眠、飲食、日照等等，而且人自身也會合成透明質酸。

有業內人士表示，透明質酸鈉剛剛獲準進入食品領域，整體的配方、產業鏈和生產技術都還不成熟，配方副作用和食品安全這塊也都沒有認證，臨床上目前并沒有能佐證玻尿酸做為食品的功效的證明。

朱丹蓬也表示，華熙生物在宣傳中稱“每瓶水(420ML)含食品級華熙玻尿酸83mg(毫克，1000毫克為1克)”，從嚴謹的科學角度來講，每瓶飲料含83mg玻尿酸，0.1克都不到，能不能算玻尿酸飲料都不一定。

“因為沒有具體界定，少了可能沒用，多了也可能會有副作用。比如，推出一款蟲草飲料，在1噸水里放1g蟲草，那這個飲料嚴格來講不能叫蟲草飲料，因為蟲草含量過低。”朱丹蓬告訴記者，“人與人之間還存在個體差異，像高血壓、皮膚病、糖尿病等人群，是否可以將這款玻尿酸飲用水當做普通飲用水一樣日常飲用，這方面華熙生物還應當添加相關的指引和警示。”

中國網財經記者注意到，華熙生物在“水肌泉”的“產品參數”下方小字提示，透明質酸鈉推薦食用量≤200毫克/天，嬰幼兒、孕婦及哺乳期婦女不適宜飲用。

銷售費用五年從1億到10億“爆發式”增長

值得注意的是，在不斷拓展市場，又加碼快消品賽道后，華熙生物的銷售費用也隨之“水漲船高”，尤其是2020年的銷售費用呈“爆發式”增長。

同花順iFinD數據顯示，2016年至2020年，華熙生物的銷售費用分別為1.07億元、1.25億元、2.84億元、5.21億元、10.99億元。2020年相比2016年，銷售費用增長了9.92億元。其中，2020年銷售費用激增至10.99億元，比2016年的10倍還多。

據記者統計，這5年間華熙生物累計在銷售費用方面的開銷達21.36億元，而僅2020年一年的銷售費用就占了51.45%。

相較而言，研發費用則顯得有些偏低。

同花順iFinD數據顯示，2016年至2020年，研發費用分別為0.24億元、0.26億元、0.53億元、0.94億元、1.41億元。2020年相比2016年，研發費用僅增長了1.17億元。據記者統計，這5年間，華熙生物研發費用累計3.38億元，與同期銷售費用21.36億元的累計投入量相比，差距較大。

具體來看，據2020年年報，報告期內，華熙生物的銷售費用較2019年增長110.84%，占當期營收的41.75%。

華熙生物表示，銷售費用的變化主要系報告期內銷售人員增加，職工薪酬增長，同時銷售收入大幅提升，功能性護膚品業績增長迅速，銷售人員獎金增加。另外，線上推廣費用大幅增加、廣告宣傳費、市場開拓費增加也是其中原因。

從銷售費用具體明細來看，2020年，線上推廣服務費高達4.93億元，占銷售費用總額比例高達44.89%;同期的廣告宣傳費、市場開拓費分別為1.25億元、1.27億元，占當期銷售費用比例分別為11.40%、11.56%。

對于銷售費用過高的問題，華熙生物的副總經理、財務總監欒依崢4月12日回復投資者提問時曾表示，“公司的功能性護膚品業務尚處于發展初期，營銷投入是一種市場策略，也是打造長期品牌力的一種戰略措施。隨著用戶量不斷擴大、公域流量向私域的導入，老用戶復購占收入的比重提升，整體銷售費用率有望呈下降趨勢。”