5月17日，招商銀行和貝恩公司(管理咨詢機構)聯合發布的《2021中國私人財富報告》(以下簡稱《財富報告》)顯示，2020年中國個人可投資資產總規模達241萬億人民幣;可投資資產在1000萬人民幣以上的中國高凈值人群數量達262萬人，中國高凈值人群人均持有可投資資產約3209萬人民幣，共持有可投資資產84萬億人民幣。

按照5月11日國家統計局公布第七次全國人口普查數據，全國人口共141178萬人。亦即，截至2020年末，中國人均可投資資產約10.78萬元，而高凈值人群人均持有可投資資產約3209萬元。

何謂可投資資產?

該報告指出，可投資資產包括個人的金融資產和投資性房產。其中金融資產包括現金、存款、股票(指上市公司流通股和非流通股，下同)、債券、基金、保險、銀行理財產品、境外投資和其他境內投資(包括信托、基金專戶、券商資管、私募股權基金、私募證券基金、黃金和互聯網金融產品等)等;不包括自住房產、通過私募投資以外方式持有的非上市公司股權及耐用消費品等資產。

如果你僅有一套自住房產，即使是千萬豪宅，也不能算作可投資資產。

房地產高收益持續

雖然我國人均GDP連續兩年邁上1萬美元臺階，但居民家庭在投資方面仍不夠成熟。

“金融市場蛋糕還未徹底開發，服務水平亟待提升、一片藍海。”平安銀行2021年一季報發布會上援引的數據顯示，我國約40%個人用戶未使用信用消費，近50%個人用戶沒有投資理財習慣。

是中國居民家庭沒錢而無法進行投資嗎?

并不完全是。

國家統計局數據顯示，2020年全國居民人均可支配收入32189元，其中，城鎮居民人均可支配收入43834元，農村居民人均可支配收入17131元。

2月26日，社科院國家金融與發展實驗室、社科院金融研究所和中國社會科學出版社發布的《中國國家資產負債表2020》一書顯示，2019年，中國675.5萬億元的社會凈財富中，居民部門財富為512.6萬億元，占比為76%，居民人均財富約為36.6萬元。

實際上，相對于金融投資，中國居民家庭對于房地產投資更為熟悉。

據央行統計，2019年中國居民的住房資產占總資產的59%，而金融資產占比僅為20%左右;與美國的24%、71%相比，資產配置仍存在優化空間，這預示著未來財富管理市場擁有巨大發展前景。

中國居民家庭為何更鐘情于房地產投資?

更賺錢。

“投資房地產，長期下來大概每年有10%的回報。”5月13日，長江商學院副院長、投資研究中心主任劉勁在發布《2021年投資者情緒問卷調查(CKISS) 一季度報告》時稱。

上述報告指出，在中國股市成長的二十幾年里，實際上長期投資者在中國獲得的回報和在 美國這樣的領先市場是非常相似的，有10%左右的年化收益率。中國老百姓投資股市時之所以很多人有負面的經歷和兩件事情有關：1)很多投資者入市時 機往往是股市泡沫最大的時候，在高點時集中跟風買入;2)過分炒作在交易費用上失去非常可觀的回報。

如今，房地產高收益仍在持續，房地產依舊是家庭財富變動的關鍵因素。《財富報告》指出，2020年，中國高凈值人群相比2018年增加了65萬人，年均復合增長率由2016-2018年的12%升至2020年的15%，主要源于資本市場過去兩年的快速升值，一二線城市房地產市場的持續回暖，境內外IPO加速。

“2018-2020年投資性不動產年均復合增長率由2016-2018年的8%上升至14%，預計2021年增速將保持平穩在12-14%。”《財富報告》指出，2020年上證指數上漲13.9%，深證成指上漲38.7%，創業板指上漲64.9%，位列當年全球主要股指漲幅榜第二，預計2021年股市收益率將有所放緩，保持在13-15%。

財商教育有待提升

西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心聯合螞蟻集團研究院聯合發布的《2021Q1中國家庭財富指數調研報告——疫情后時代中國家庭的財富變動趨勢》指出，影響家庭財富變動的因素主要包括四大類：住房資產、金融投資、工商業經營、可支配現金。住房資產和金融投資是導致家庭財富增加的主要因素，根據測算，對財富增加的家庭來說，住房資產增加貢獻了76.7%，金融投資價值增加貢獻了16.2%，可支配現金和工商業經營總的貢獻在10%以內。

受益于2020年A股的強勁漲勢，居民家庭加大了金融投資的力度。近日，深交所發布的2020年個人投資者狀況調查報告顯示，投資者通過股票、公募基金等進行財富管理的需求顯著增加，投資者證券賬戶平均資產量59.7萬元，較2019年增加5萬元，達到歷年調查最高水平。

這遠遠高于中國人均可投資資產約10.78萬元的水平。然而，進入2021年，全球股市繼續上行，1至4月，美、德、法 股指上漲10%左右;A股則自年后由從上漲走入下跌，其中，中小板領跌整個中國股市，下挫高達27%。

“為什么中國股市會在這一系列利好的環境中逆全球大勢而下跌?我們發現有兩個原因。”《2021年投資者情緒問卷調查(CKISS) 一季度報告》指出，一是我國與歐美政府對市場的救市力度大相徑庭。第一季度，歐美日持續而且加大了從疫情業已開始的空前經濟刺激計劃，而我國則從激進救市的狀態中回歸到了一種穩健的姿態上。二是受訪者普遍重新評估了中美關系，對貿易戰的短期和長期影響變得更為悲觀。新一屆美國政府不僅延續了特朗普的對華政策，還改變了特朗普的粗暴做法，啟用了更為系統的方式，試圖團結其盟友共同制衡中國。在本次調查中，認為雙方關系惡化對我國有負面影響的看法比之前幾期明顯增多。由于中國資本市場仍然是散戶主導，中國的股市下跌和散戶的情緒下調是一致的。

“過去幾年，國民財商素養的欠缺使得國民投資行為存在盲目性，激活了資金逐利天性，引發了社會資金沖向泡沫領域。”5月18日，微淼商學院、中央財經大學、第一財經聯合發布的《國民財商教育發展白皮書(2021年)》指出，由于我國民眾投資一直缺乏完善的社會引導機制，民眾投資意識、投資理念始終處于一種“碎片化”狀態：盲目逐利、風險脆弱性是民眾普遍存在的投資心態。當受到股市、樓市投資高利及社會上各種融資活動誘惑時，民眾缺乏正確判斷，喪失風險警惕，“一夜暴富”傾向明顯，盲目跟風;加之低利率政策及缺乏有效投資渠道確保民眾財富保值增值，在客觀上促使了大量民間閑散資金流向了資產泡沫領域，催生了非法集資及民間高利借貸的盛行，更推高了股市、樓市的泡沫風險。

這也是中國居民金融投資占比較低的原因之一。中國證券投資者保護基金有限責任公司在 2019年開展的調研顯示，有 15.3% 的投資者基本不了解證券知識，有48.6%的投資者僅了解入門知識，二者合計相比于2018年減少了11.3個百分點;64.8%的投資者將股票投資盈虧的原因歸結于“自身證券知識儲備以及對市場的理解”。

隨著中國經濟進入新常態，房地產市場走向穩定以及金融市場的漸趨成熟，暴富式的投資機會難再覓，投資者亟需提升對財富保值增值新路徑的探索能力。當前銀行、資管、保險、券商、信托、第三方財富管理平臺等機構紛紛基于自身資源稟賦參與競爭，金融產品的類型愈加豐富，產品設計愈加復雜，風險具有一定的隱蔽性，如果居民在對金融知識了解不足的前提下購買投資產品，將有可能因為風險意識不足而蒙受損失。