1月25日，A股市場重挫，上證指數更創下最近18個月最大單日跌幅。股市、基金、A股等話題也于今日沖上微博熱搜。

A股突如其來的大幅度調整背后，有何背景？

A股重挫 上證指數創18個月最大跌幅

25日，A股全天低位運行，各大指數午后驟然擴大跌幅。

截至收盤，上證指數重挫逾90點，跌幅2.58%。深證成指暴跌近400點，跌幅2.83%。創業板指數跌破3000點整數關口，跌幅達到2.67%。

在市場出現大跌的同時，兩市成交額有所放大，較上一交易日增加逾700億元。

據統計，若按照單日跌幅計，上證指數今天創下自2020年7月24日之后，最近18個月的最大單日跌幅。

除了指數大幅下跌外，市場的重挫還體現在各大板塊全線盡墨上。

申萬一級行業板塊中，有超過半數板塊跌幅超過3%，其中傳媒板塊暴跌超過6%。綜合、煤炭、計算機、通信等板塊跌幅居前。

概念板塊也全線下跌，云游戲、數字貨幣、元宇宙等多個概念板塊暴跌超過5%。

個股方面，兩市超過4000只股票下跌，跌停股數量明顯增多。據Wind數據，兩市今天跌停股達到92只，數量較上一交易日近乎翻倍。

在市場大幅調整的同時，北向資金也終結連續7個交易日的凈買入態勢，全天凈賣出35.74億元。

突陷大幅調整 原因何在？

市場為何在此時突然出現大幅調整，這里面的影響因素可能是多樣的。

一個重要因素是近期外圍股票市場陷入劇烈動蕩。

就在當地時間周一，歐洲股市大跌，俄羅斯股市盤中一度重挫逾10%，而美股當天也劇烈震蕩，道指盤中一度狂瀉逾1000點。

進入公歷2022年之后，全球股市相繼進入調整模式，波動幅度明顯加大。

據統計，公歷2022年初至目前，美股納斯達克指數指數跌幅已超過10%。A股市場之外、亞太其他股市近期跌幅亦加大，僅2021年表現弱勢的港股相對堅挺。

A股市場陷入連續調整，甚至擴大跌幅的另一個背景是，近期A股上市公司2021年報業績預告進入密集披露期，市場對一些可能出現的業績爆雷的公司產生一定擔憂。

就在今天，包括順鑫農業、旗天科技、天舟文化在內的多只股票集體重挫，這些公司剛剛發布的2021年業績預告顯示，其預計業績大幅下降或大幅預虧。

比如順鑫農業預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利8000萬元–11000萬元，比上年同期大幅下降80.95%– 73.81%。

旗天科技發布的2021 年度業績預告顯示，公司預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損34000萬元–49000萬元。

天舟文化發布的2021 年度業績預告則顯示，公司預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損60000 萬元–85000 萬元。天舟文化稱，報告期內，公司出現虧損的主要原因系公司的部分老游戲產品收入和利潤同比下降，大部分新游戲產品的研發、推廣未能按計劃展開，導致報告期內游戲子公司業績未達預期，存在明顯減值跡象。公司稱，預計 2021 年度確認資產減值損失和信用減值損失等共計 5.5億-8億元。

對于A股的大跌 機構如何看？

對于1月25日市場的異動，華安證券的策略觀點認為，海外風險事件和外圍市場羸弱抑制風險偏好導致A股大跌。

華安證券認為，今日A股普遍大跌主要是受到了外圍風險事件的風險偏好抑制，體現為以下方面：① 美聯儲議息會議在即，市場擔憂貨幣政策加速收緊。自年初議息紀要提及加息和縮表以來，市場對美聯儲貨幣收緊預期再提前，美債收益率階段性快速上行。預計美聯儲將在周四的議息會議上對加息進行更充分表述和引導，點陣圖預測 3月17日開啟加息概率接近 90%，年內加息次數達4次；② 海外股票市場大幅波動或普遍大跌。

華安證券認為，年初以來A股持續下跌，主要源于兩方面因素，一是上半月穩增長措施執行進展上市場存在預期落差，二是全球貨幣轉向擔憂下美股走勢羸弱、持續下跌帶來全球風險偏好抑制。目前來看，第一個因素的擔憂隨著月中 OMO-MLF-LPR-SLF 全鏈條超預期降息和決策層密集穩增長表態已經有所緩解，而第二個因素隨著美股近期加速風險釋放，對 A 股的風險偏好沖擊正逐步接近尾聲。

華安證券預計，隨著美股調整結束，外圍風險偏好沖擊消除，在穩增長政策的支撐下，A 股仍有望迎來春季躁動反彈。

渤海證券的策略觀點認為，此輪外圍市場動蕩對 A 股的影響更偏情緒，并不會干擾到 A 股的基本面預期。因而判斷其影響更主要是暫時性的，對此投資者不必過度擔憂。未來兩天，美聯儲即將召開議息會議，預計無論提前加息與否，市場對海外流動性的收緊已有預期，此次會議的召開將使市場對加息路徑預期更為明朗，會議或成為市場靴子落地的重要時點。綜合考慮 A 股已經回落至底部區域，A 股的性價比已經顯著提升，建議投資者考慮適時逆勢增大配置力度。