投行巴克萊（Barclays）表示，標準普爾500指數仍有可能在2022年繼續大幅下跌，這意味著由美聯儲加息預期引發的股市拋售離結束還有一段時間。

該行雖堅持標普500指數的年底目標價為4,800點，即年線仍能收陽，但對短期走勢的判斷是風險偏向下行。

標準普爾500指數周一出現了令人震驚的反彈，但周二隨著拋售的重新開始，又跌回來了回調區間。截至周二美股收盤，標普500指數跌1.22%，報4,356.45點。

巴克萊美國股票策略主管Maneesh Deshpande在周二發表的一份報告中表示，收緊貨幣政策帶來的股市下行風險高于歷史上的水平。目前，雖然下跌帶來的痛苦局限于高估值股票，但出現更大范圍的避險行動正在發酵。

他寫道，“以大流行前的估值為粗略衡量標準，標準普爾500指數仍有約8%的下行潛力，估值較高的股票更痛苦。”

“另一個下限是美聯儲的看跌期權，根據2001年和2018年的經驗，它可能只有在更大范圍的風險拋售約20%后才會被激活。”他補充說。

“美聯儲看跌期權”指的是，美聯儲將通過制定政策來應對股市低迷，從而導致股市反彈。

Evercore IS策略師JulianEmanuel周一表示，標普500指數跌至3670點之日，即為美聯儲看跌期權行權之時。

Emanuel稱，通過檢視過去發生的大事，如1987年股災、1988年長期資本管理（LTCM）私募基金垮臺、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危機、2020年因應疫情紓困等，預計美聯儲看跌期權的平均執行價格是峰頂到谷底下跌23.8%（相當于現今標普500指數跌到3,670點）。

無獨有偶。沃頓商學院金融學教授JeremySiegel也認為，美國股市的“震蕩”期還遠未結束，以科技股為主的納斯達克指數勢將跌入熊市，而標普500指數也將陷入回調，即較近期高點下跌10%。

Siegel表示，一系列技術信號也表明，市場可能會出現更多波動。美國市場未來將面臨更多根本性挑戰，從美聯儲艱難地遏制價格壓力，到奧密克戎變種病毒的不斷擴散，從而削弱第一季度經濟擴張。

Deshpande還稱，“在2021年的大部分時間里，美聯儲都在試探人們對通脹將是暫時現象的耐心，接近尾聲時，美聯儲艱難地轉向了更強硬的立場。這導致投資者預計今年將加息四次。這些預期略高于美聯儲在12月會議上用所謂的點圖表示的預期。”

不過，該行指出，從歷史上看，美聯儲加息周期的開始并沒有令股市停止上漲，加息后的正回報受到持續強勁的企業盈利的支撐。實際上，標普500指數在加息后一年的平均回報率約為6%。