還有最后一個交易日，持有“鈞達轉債”的投資者注意了！

1月27日，鈞達轉債將迎來最后一個交易日，隨后將被強制贖回，贖回價格為100.21元/張。如果持有鈞達轉債的投資者1月27日還不行動，面臨的虧損可能超過70%。

證券時報記者發現，盡管上市公司多次發公告提醒，但此前仍有不少可轉債強贖到期后，還有部分投資者選擇不轉股，“坐等”被上市公司以基本上和發行價相當的價格贖回。

值得注意的是，春節后，可轉債贖回將進入一波小高峰，正元轉債、比音轉債、中鼎轉2等8只可轉債都已確定節后贖回，而春節后，市場直接進入2月交易時間，留給可轉債持有人的操作時間已經不多了。

最后一天交易

不操作將虧損70%

近期，鈞達股份接連發布公告，提醒投資者公司發行的可轉債將提前贖回。

此次觸發贖回，主要因為公司股票自2021年11月23日至2022年1月4日連續30個交易日中已有15個交易日的收盤價格不低于“鈞達轉債”當期轉股價格的130%（即19.25元/股）。

公司于2022年1月4日召開的第四屆董事會第九次會議審議通過了《關于提前贖回“鈞達轉債”的議案》，同意行使“鈞達轉債”有條件贖回權，贖回登記日為2022年1月27日，贖回價格為100.21元/張。截至2022年1月27日收市后仍未轉股的“鈞達轉債”將被強制贖回，本次贖回完成后，“鈞達轉債”將從深圳證券交易所摘牌。

截至1月26日，鈞達轉債收盤價為463.49元/張，以此計算，如果投資者不及時轉股或者賣出，轉債被強制贖回的話，每張將損失363.28元，比例超78%。

據鈞達股份1月22日公告，截至2022年1月20日收市后，“鈞達轉債”債券余額為2869萬元，而據Wind數據顯示，截至1月25日，“鈞達轉債”債券余額仍有2129萬元，公司可轉債發行總額為3.2億元，相當于還有接近7%的轉債未轉股。

因此，截至1月26日仍持有“鈞達轉債”的投資者需要抓緊時間交易或轉股，避免出現重大損失。尤其是，投資者持有的鈞達轉債若還在質押或凍結中，應提前解除，以免無法交易而被強制贖回。

節后迎來贖回小高峰

目前，已經確定贖回可轉債的公司有9家，除了鈞達股份發行的可轉債選擇在春節前贖回外，其他8家公司發行的可轉債將于節后陸續迎來贖回最后交易日。

其中，正元轉債、比音轉債、中鼎轉2、銀河轉債、星帥轉債等贖回登記日相對靠前，而春節后，市場直接進入2月份交易時間，留給可轉債持有者的操作時間已經不多了。

值得注意的是，在接下來被強贖的可轉債中，不少債券余額較多，意味著多數債券持有者還未進行轉股。例如，東財轉3截至1月25日的債券余額接近140億元，而東方財富當初可轉債發行總額為158億元，未轉股比例達88.48%。中鼎轉2截至1月25日的債券余額超10億元，而中鼎轉2發行總額為12億元，未轉股比例也超過80%。

此外，據Wind統計，截至目前，已經100%觸發贖回條款的有85只可轉債，但不少公司滿足贖回條件而不贖回，這也使得部分高價可轉債產生了不少溢價。但公司如果一旦公告提前贖回、溢價率就會被抹平，大多會出現劇烈的回撤，這是投資者尤其需要關注的地方。

可轉債“贖回潮”要來？

雖然近期公告提前贖回的可轉債不多，市場并未進入“贖回潮”，但是投資者對高價轉債的贖回意愿關注度顯著提升。

記者觀察發現，不少前期滿足贖回條件的可轉債，將不執行的承諾期設定在2021年底，還有部分承諾設定在2022年1月、2月，隨著日期的臨近，疊加春節后直接進入2月份交易時間，此前承諾日期到期的個券都需要重新進行計數、在滿足贖回條件之后，上市公司需要重新進行決策是否行使提前贖回的權利。

“由于‘不提前贖回’的存在，會導致部分高價券也產生溢價，而一旦公司公告提前贖回、溢價率就會被抹平，大多會出現劇烈的回撤，這也是市場所擔憂的地方?！闭猩套C券尹睿哲分析指出，當前高價轉債標的所屬行業多處于前期的景氣賽道，近期回撤幅度較大的情況下對應轉債標的回撤也不小，投資者一方面需要承受回撤，另一方面還需要擔憂因此可能引發的贖回。

實際上，“促轉股”是每一個轉債發行人的訴求，發行人并非“不想贖回”，而是不急于。主要可能有以下幾個原因：

1、轉債余額較大，如果預備理論上的兌付資金，對于一些公司而言仍存在難度，不如“再等等”。

2、距離下一次再融資尚遠，轉債尚不形成干擾。同時，如果距離回售期還很遠，公司對于“至少不至于還錢”的信心很足，也并不急于執行。

不過，隨著近期公布提前贖回的可轉債有所增多，不少機構擔憂，今年年中，可轉債或迎來一波“贖回潮”。

中金公司表示，上市公司的贖回與否是絕對意義上的孤立事件，但上市公司之間有著比較明顯的學習效應，容易出現“一贖俱贖”的情況。目前，已觸發贖回條款的品種，在2021年下半年已陸續公告不提前贖回并約定較遠的下一個起算點。

但隨著贖回案例的增多，上市公司贖回意愿或增加。中金公司預計，下一輪起算峰值或主要集中在農歷年后以及年中。

招商證券也表示，在市場風格切換明顯的狀態下、不排除現承諾期已到的不贖回標的公告贖回的可能性，尤其是在當前高平價轉債估值仍然較高的背景下，要密切跟蹤贖回、以做到避免公司贖回后的估值壓縮。