1月27日，A股三大指數(shù)震蕩下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過3%。截至收盤，滬指跌1.78%，失守3400點；深證成指跌2.77%；創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%。

對于A股節(jié)前的連續(xù)下挫，部分券商、基金機構作出以下解讀：

中信證券：“情緒底”和“市場底”共振 市場超調帶來更好買點

中信證券認為，首先，市場短期調整偏離國內貨幣寬松的趨勢，美聯(lián)儲寬松退出等外部變化并不會制約“以我為主”的國內政策風格，也不改變外資長期增配A股的趨勢。其次，市場短期調整亦偏離政策支撐下的基本面趨勢，國內經濟下行壓力最大時點已過，貨幣先行發(fā)力超預期后，其它部委和地方的接力預計將形成政策合力，“政策底”已經明確。最后，美聯(lián)儲上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應后敏感度已降低，預計長假期間海外市場實際風險已經不大。中信證券進一步表示，綜上所述，“情緒底”和“市場底”共振下，A股的超調帶來了布局上半年行情的更好布局買點。

華泰證券：三大轉型支持A股中長期慢牛趨勢

華泰證券研究所表示，市場對國內宏觀政策變化的反應往往有“拐點、幅度、有效性”三大階段，對應A股的“政策底、情緒底、盈利底”。近期，A股調整可能源于投資者對穩(wěn)增長的政策幅度和政策有效性的過度擔憂，隨著節(jié)后穩(wěn)增長政策力度的增大，A股估值有望回暖，下半年A股盈利增速有望逐季回升，進一步支撐A股趨勢性修復。2020年以來，中國經濟三個層面的轉型在加速進行，經濟發(fā)展質量、經濟發(fā)展可持續(xù)性顯著改善。宏觀和中觀層面，中國經濟結構轉型、高附加值產業(yè)占比提升；微觀層面，中國企業(yè)要素轉型、技術創(chuàng)新成作為核心要素為中國企業(yè)全球競爭力奠定基礎；市場層面，中國居民資產配置轉型、從房地產轉向權益資產的趨勢在顯著發(fā)生。“三大轉型意味著中國無風險收益率中樞的中長期下移、中國企業(yè)盈利能力和資產負債表的中長期改善，從而支持A股中長期慢牛趨勢。”華泰證券研究所強調。

金鷹基金：北上資金凈流出超146億創(chuàng)近一年新高 躁動行情需耐心等待

1月27日，A股出現(xiàn)明顯下跌。上證綜指跌1.78%，跌破3400點，創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%至2906.76點，跌幅相對明顯，當日成交額降至8243.1億，北上資金凈流出146.24億元。近期A股市場短期的較弱表現(xiàn)，并不意味著春季行情的不復，或只是“躁動”的推遲。兩會召開前，國內正進入“穩(wěn)增長”和“政策發(fā)力適度靠前”的觀察期，國內流動性環(huán)境偏向寬松。待1月美聯(lián)儲議息會議明確，以及春節(jié)過后，預計外圍和國內資金的壓制因素或將有所消退，后續(xù)銀行信貸、基金發(fā)行等“開門紅”效應或將提振市場。投資者們仍需耐心等待。

中金公司彭文生：外部環(huán)境明顯趨緊是A股下跌的最主要原因

中金公司首席經濟學家彭文生認為，外部環(huán)境明顯趨緊是A股下跌的最主要原因。美聯(lián)儲鷹派言論不斷，加息縮表預期加快，10年期美國國債收益率快速上行，疊加地緣政治風險上升等因素，全球股市明顯承壓、波動加劇。

摩根士丹利華鑫基金：“情緒底”可能會在一季度前期左右

摩根士丹利華鑫基金公司表示，“情緒底”可能會在一季度前期左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長”發(fā)力過程中，初期市場由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長風格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產等相關前瞻指標有所修復后，市場悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。

中銀證券管濤：外部不利因素對市場情緒影響是短期的 持續(xù)調整可能性不大

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，近幾日市場有一些過度反應，外部不利因素對市場情緒的影響是短期的。我國經濟穩(wěn)中向好的趨勢沒有變,特別是中央經濟工作會議后，各項穩(wěn)增長政策措施漸次落地，貨幣財政等宏觀政策還有很大空間，近期央行加大公開市場操作力度，市場流動性較為寬裕。經過近幾年全面深化資本市場改革，股市場內在結構已發(fā)生深刻變化，估值水平較為合理，市場韌性明顯增強，持續(xù)調整的可能性不大。

興證策略：四大指標顯示市場調整接近尾聲

年初以來市場遭遇顛簸，有美聯(lián)儲加息甚至縮表擔憂升溫因素影響，更多則是國內市場自身微觀流動性的負反饋才是主要矛盾。連續(xù)調整后，我們跟蹤的四個指標已顯示市場利空釋放較為充分、調整接近已尾聲。指標一：基金發(fā)行已在回暖，自購規(guī)模顯著增加；指標二：IF、IC正基差開始收斂；指標三：熱門賽道擁擠度顯著回落；指標四：標普500期權看跌/看漲回落。

招商基金評市場異動：積極因素將逐步向上修正 春節(jié)后A股市場或有望逐步回溫

我們展望春節(jié)后，1）積極因素將逐步向上修正。市場在經歷了近幾年的地產信用風險、地方隱債問題后，對穩(wěn)增長難免存在遲疑。但當前地方兩會相繼召開，穩(wěn)增長訴求強烈。隨著省級黨政機關換屆的陸續(xù)完成，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力，年后無需對分子端過度悲觀。2）負向因素將加速收斂。當前市場正對海外流動性預期變化逐步定價，年前海外流動性預期負面影響正被加速消化，同時年后地產信用風險亦將逐步落地，分母端負面因素加速收斂。此外，近期投資者短期風險偏好已處較低水平，繼續(xù)向下空間有限。綜合來看，春節(jié)后A股市場或有望逐步回溫。

海通證券：空方能量得到釋放 股指隨時會出現(xiàn)技術性反彈

海通證券最新投顧觀點認為，美聯(lián)儲鷹派發(fā)言導致市場對未來貨幣緊縮的前景擔憂，全球市場出現(xiàn)大幅下挫震蕩加劇。春節(jié)假期臨近，場內外資金參與度下降，活躍資金不斷離場，多方信心嚴重不足，近期股指連續(xù)調整也挫傷市場信心。但是，在經歷連續(xù)大跌后，空方能量得到釋放，股指隨時會出現(xiàn)技術性反彈。目前政策面強有力支撐市場，經濟穩(wěn)增長勢頭明顯，仍看好A股節(jié)后表現(xiàn)。建議投資者控制手中倉位，重個股輕指數(shù)，關注創(chuàng)業(yè)板動向，可跟蹤年報預期向好、前期壓力充分釋放的板塊以及個股，把握節(jié)奏精選標的進行操作。

博時基金：A股結構性行情將延續(xù)

博時基金發(fā)表觀點指出，受外圍因素影響，27日A股表現(xiàn)疲弱。展望后市，隨著風險逐步釋放，后續(xù)A股繼續(xù)大幅下行的概率較小，大概率將延續(xù)震蕩走勢，結構性行情將延續(xù)。博時基金指出，盡管海外相關經濟體在收緊貨幣政策，但我國的貨幣政策堅持“以我為主”。并且，最近兩天多家基金公司出手自購旗下基金，在一定程度上表明各機構對后續(xù)市場的看好。在結構性行情之下，科技、先進制造、新能源等板塊都將受益于中國經濟轉型升級，可適當關注相關優(yōu)質龍頭企業(yè)的投資機會。

平安基金：看好汽車智能化等投資機會

2022年以來，受海外市場影響，A股出現(xiàn)大幅震蕩。從國內經濟跨周期調節(jié)的角度來看，對流動性不用過分擔憂，后續(xù)依然看好汽車智能化等投資機會。平安基金表示，在市場調整當中，能做的就是積極跟蹤各個行業(yè)和重點公司的基本面，力爭在震蕩市場中尋求個股的超額收益機會。依然看好新能源車行業(yè)發(fā)展帶動下的汽車智能化以及供應鏈重塑的投資機會、數(shù)字化發(fā)展浪潮下的科技制造機會、CPI-PPI剪刀差縮窄帶來的消費盈利能力回升的機會以及能源變革帶來的產業(yè)鏈機會。