春節大假即將來臨，對股民來說，節前持股還是持幣的“選擇題”又來了。

據Wind資訊

相比過去幾年，今年以來大盤延續調整格局，且波動幅度明顯加大。 在此背景下，市場觀點有所分歧，但整體而言，在節前快速回落釋放風險后，節后市場普遍預期行情將會好轉，持股過節仍是大多數機構的觀點，但在倉位控制上，投資者需注意可進可退。

持股過節或有“紅包”

每逢過年前，圍繞持股還是持幣的討論就會不絕于耳。接受金融投資報記者采訪的券商人士表示，“今年行情比較特殊，節前大盤經歷了快速殺跌，雖然恐慌情緒還存在釋放可能，但市場底已經不遠，節前倉位不重的投資者可持股等待行情轉暖。”

方正證券認為，A股春節效應顯著，節后市場上漲概率大，且過去十多年A股市場春節“紅包”具有顯著的低風險高收益特征。

從上漲幅度來看，過去12年Wind全A指數在春節前5個交易日里的累計收益率均值是1.9%，中位數是2.6%，春節后5個交易日里的累計收益率均值是1.4%，中位數是1.8%。

并且歷年春節期間的市場表現相比全年明顯更為穩定，也就是說與全年整體漲幅相比，春節期間的市場“紅包”具有顯著的低風險高收益特征。

從各大指數來看，深成指、創業板指表現好于上證綜指，中證500、中證1000等中小盤股指數好于上證50、滬深300等權重股指數。

方正證券指出，從上漲幅度來看，過去12年創業板指在春節前、后5個交易日里的累計收益率中位數分別為2.4%和4.1%，上證綜指為1.4%和0.9%。國證2000指數過去12年在春節前、后5個交易日里的累計收益率中位數分別為2.0%和4.4%，而滬深300指數為1.9%和0.6%。

從各風格指數表現情況來看，各主要風格指數在春節前后同樣收漲概率較大，且高市盈率風格好于低市盈率，高價股風格好于低價股，虧損微利股風格好于績優股。

高市盈率股風格在2010年至2021年間春節前、后5個交易日累計漲幅中位數分別為2.5%和3.4%，好于低市盈率股的1.9%和0.6%。

高價股風格近10多年春節前、后5個交易日累計漲幅中位數分別為3.3%和1.6%，好于低價股的1.1%和2.4%。

虧損股風格近10多年春節前、后5個交易日累計漲幅中位數分別為2.3%和4.2%，整體好于績優股的2.5%和0.6%。

節后行情普遍較樂觀

其實對于節前持股還是持幣，討論的核心還是在于節后市場的走勢，如市場走勢預期偏向樂觀，持股待漲方為上策。就短期而言，大盤在經過加速下跌后，風險已快速釋放，超跌反彈在醞釀當中。

同時就多家機構觀點來看，節后市場向好值得期待。再從大盤歷史表現來看，有統計數據表明，在過去的12年中，有9年A股在節后5個交易日內均出現上漲，上漲概率達到75%。

“春節后應敢于樂觀。”國泰君安證券指出，由于一季度房企債務償還密集，以及仍較模糊的穩增長力度，一季度是負向因素和悲觀預期較為集中的時間窗口。市場的調整已經在逐步定價各種負向因素。相反，投資者容易忽視的是，隨著時間的推移以及風險的定價，向后看反而應關注積極因素的向上修正。

首先，隨著時間的推移，臨近3月投資者對美聯儲加息與縮表的節奏認知將更為清晰，而不能忽視國內貨幣政策“以我為主”以及一季度潛在的寬松動能；其次，3月全國兩會的召開，地方換屆的落定，將預示著穩增長措施進入實質階段，一季度地產風險發酵后悲觀的經濟預期有望出現向上修正的曙光。因此，春節后投資者應敢于樂觀，進入3月將成為風險偏好底部向上的拐點窗口。

信達證券預計2月大盤將出現反彈。信達證券指出，2月份可能是上半年最好的階段，會有技術性反彈出現。

第一，2月的時候，年報和一季報業績集中兌現還未來臨。從歷年年報披露進度來看，時間大多集中在3-4月。投資者對2022年的業績增速有所擔心，這帶來了2021年12月-2022年1月以半導體、新能源為代表的賽道股調整。

這一擔心帶來的調整，初期不需要看業績。但是如果繼續調整，是需要確定業績有沒有問題的，2月份還不需要擔心，所以2月的時間窗口還算安全。

第二，春節后到3月的資金格局往往不錯。雖然去年底以來，很多投資者在討論春季躁動和跨年行情，但歷史上真正確定性最高的躁動時間往往只有2月。