今年以來，A股市場持續調整。臨近春節，大盤走勢讓股民們有些崩潰。在此行情下，基金凈值紛紛回撤。

作為促進市場平穩運行的重要“壓艙石”，近兩日18家公募基金以12.9億元的自有資金大舉自購旗下基金產品，護盤的基金公司大多運用的資金在5000萬元之上，穩盤決心可見一斑。不排除后續還有更多的基金公司發布自購公告。

但自購不是兒戲，投下的是真金白銀，此時基金公司抄底介入自購基金，是否真的意味著基金走勢后市可期呢？

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18家公募掏12.9億自購護盤

千萬元起步，最高2億

開年A股頻頻大跌。截至1月27日收盤，上證指數下跌1.78%，深證成指下跌2.77%，創業板指數下跌3.25%。兩市有4329只個股下跌，1100家個股跌停，僅有265家個股上漲。

就在基民被深套之時，基金公司逆市認購。

1月26日、27日兩天內，18家公募基金掀起了自購潮，包括易方達基金、富國基金、廣發基金、公嘉實基金、南方基金、發添富基金、華夏基金、睿遠基金、國泰基金、招商基金、大成基金、興證全球、景順長城、工銀瑞信、朱雀基金，以及使用固有資金申購自家基金產品的中歐基金、華安基金和博道基金，計劃自購金額合計高達12.9億元。

宣布自購的18家公募基金中，匯添富基金以2億元的自購金額暫列行業最高；此外，睿遠基金、易方達基金、興證全球基金、工銀瑞信基金計劃自購金額均在1億元以上。

從持有時間來看，睿遠基金的自購承諾鎖定期最久，其以固有資金申購部分持有時間不少于5年。南方基金則承諾持有3年以上，其余多家公司承諾持有期限不少于1年。

看起來，基金公司、基金經理似乎決意與投資者的利益進行長期綁定了。

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自購、放寬大額限購

釋放哪些信號？

基金自購行為，一般發生在基金凈值較低的時候，此時基金公司自購能夠緩解整體低迷的程度，或是維持產品延續期（連續20個工作日，基金資產凈值低于5000萬元會被清盤），有利于基金規模的穩定，以及基金的長期運作管理。

以中歐基金這次自購為例，中歐基金自購5000萬、基金經理葛蘭200萬，將在接下來的30個交易日分別申購旗下中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票，兩支基金的基金經理均為葛蘭。

兩支基金與醫療器械服務行業相關度較高，大手筆買入，是否意味著機構當前對醫療器械服務行業未來行情較為樂觀？

從業績來看，2021年四季度，中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票均出現了16%以上的跌幅，導致兩支基金去年全年的回報率為-6.55%、-7.9%。

針對上述自購行為，中歐基金在公告中表示，基于對中國資本市場長期健康穩定發展以及公司投資管理能力的信心，本著與廣大投資者風險共擔、利益共享的原則，公司和基金經理做出自購并長期持有相關基金的決定。

中歐基金也提示到，自購不代表預測短線走勢，個人投資者需根據自身風險偏好以及投資周期來制定投資計劃。

市場迎來基金公司自購潮的同時，張坤、林英睿等明星基金經理不約而同地放寬或取消大額申購的額度。

以張坤管理的易方達藍籌精選為例，該基金公告稱，將于2月7日放寬了大額申購門檻，由原先單日單個基金賬戶累計申購（含定期定額投資及轉換轉入）金額不超過2000元調整為不超過1萬元。

截圖來源：易方達公告

朱少醒管理的富國天惠成長公告表示，自1月28日起，該基金放寬至大額申購、轉換轉入、定期定額投資金額調整為不超過2萬元。此前該基金限額為1萬元。

截圖來源：富國天惠公告

1月17日，睿遠均衡價值三年持有期混合型已將限制申購及定期定額投資金額調高至10000元，在此之前該基金限額為1000元。

松綁或放寬大額限購釋放了哪些信號？對基金公司的明星基金進行限購，從管理層到基金經理以及基金銷售人員，都承受了來自渠道方的諸多壓力。而在市場經過一波調整，一些客戶依然有較高配置熱情的時候，恢復基金的大額申購也是較好的策略。

有基金經理稱，在股市下跌之后，市場的熱度降低，多數基金大幅回撤，投資者入市熱情也“降溫”，不少基民開始贖回基金，面臨贖回的壓力，此時大幅放寬申購，從一定程度上也可以幫助基金緩解贖回的壓力，保證基金的平穩運作。

綜上所述，基金公司和葛蘭、張坤們等基金經理們的自購或放寬大額限購，相當于與外部投資者在一條船上共進退，但能否扭轉基金業績，仍需要時間觀察。

摩根士丹利華鑫基金認為，”情緒底“可能會在一季度前期左右，”增長底“有望在一季度至二季度左右出現。

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自購是把“雙刃劍”

基金自購并非新鮮事。歷史上，基金自購潮洶涌的時候，分別出現在2014年3月、2015年9月，2018年11月，2020年2月，以及現在的2022年2月。

從2015年到2020年，各年度基金公司自購金額分別為21.46億元、29.82億元、23.27億元、32.58億元、28.57億元、26億元。

來源：易維視

基金公司自購護盤可以追述到2005年。自2005年6月證監會發布《關于基金公司運用固有資金進行基金投資的通知》后，基金公司以自有資金投資旗下基金產品。此后各大基金公司出現了多起自購潮，而被自家基金公司青睞的基金產品也不負所望，屢屢出現在業績排行榜前列。

例如，2007年1月15日，華夏基金公司投資800萬元申購華夏大盤精選基金。2007年1月10日，中郵創業基金公司動用800萬元資金申購中郵創業核心優選基金。截至同年12月末，華夏大盤精選和中郵創業核心優選收益率分別以208%和183%，排在開放式基金同年以來凈值增長排行榜的第一和第二位。

從基金公司角度看，此次自購潮反映出各家基金公司看好市場，因此愿意用真金白銀投入。與投資者相比，基金公司更了解自己旗下的產品，因此基金公司多數以申購自家產品為主。但如果投資者盲目跟隨買入，不排除出現虧損的可能性。

例如，2008年建信基金投資自家4支基金后，該年利潤總額較前一年下降80%左右。無獨有偶，東方基金也同樣的2008年持有旗下東方精選基金4630萬份，結果該基金單位凈值下跌56.87%，造成東方基金2008年損失達2633萬元。

2017年11月成立的中歐恒利，雖然基金經理自購數百萬份，并在基金掛牌之后在二級市場繼續買入，但在剛成立之初，交易價格凈值較為低迷。

股神巴菲特曾說，“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。

盡管基金公司自購主觀上看好市場，但在市場行情調整時段，未必完全能夠轉化為現實中的投資績效，投資者需要從基金投向、基金管理人戰績和風格、基金公司投研實力等方面進行綜合評估，避免跟風行為。