年末拼規模、留續產品的背景下，“幫忙資金”頻頻現身迷你基金產品。

“幫忙資金”大多來源于基金公司股東以及券商、銀行手中的大客戶資源，用于幫助新基金達到募集規模，或在迷你基金面臨清盤風險時，幫助其維持一定的規模，在機構定制化的公募產品也多有出現。

在公募基金產品清盤逐年遞增的背景下，“幫忙資金”對續存基金產品規模至關重要，但“幫忙資金”的成本及其資金安全要求，使得此類資金在基金池中留存時間較短，從而會出現“幫忙資金”大規模撤離后導致基金產品難以為繼被迫清盤的現象。

券商中國記者注意到，一只數個月前規模高達15億的基金宣布清盤，該基金在第三季度內曾迎來14億資金“幫忙”，但上述資金停留的蜜月期大約只有三個月，四季報信息顯示，該產品在四季度末有多家機構贖回基金接近15億資金，使得該基金在1月26日公告基金合同終止。

“幫忙資金”年底最忙

沖刺年底規模排名的背景下，“幫忙資金”對迷你基金產品至關重要，這使得一些在資金渠道上“有路子”的基金公司，紛紛在去年底尋找相關資金助力。

北方一家公募基金披露的四季度報告顯示，旗下一只規模5000萬的迷你基金產品，在2021年的最后十個交易日內，曾遭到資金大比例贖回，贖回比例達80%以上。但在巨額贖回結束的次日開始，即在最后五個交易日內，這只規模嚴重縮水的迷你基金，又開始迎來大量資金申購，申購份額高達該基金份額的83%。

上海地區的一家公募旗下迷你基金，也在去年四季度突迎一家機構大額資金申購，申購資金規模約3億，份額占比高達75%。此外，另一只規模僅2億的迷你基金產品，在2021年的最后一周內，也獲得一家機構投資者數千萬資金的申購，份額占比也超過20%。

顯而易見的是，年底機構“幫忙資金”的出現，對許多迷你基金的規模至關重要。年底正是資金贖回基金產品的密集期，若無“幫忙資金”的出現，披露季報的迷你基金產品不僅面臨存續問題，同時在一年一度的拼規模關鍵時期也將面臨規?？s水的尷尬。

華南地區一只迷你基金產品披露的信息顯示，在2021年底有堪稱大散的個人投資者一次性贖回基金份額高達5000萬份，而幾乎與此同時，還有一家機構投資者贖回該基金份額超過9000萬份額。因該規模本已迷你的基金在年底未出現“幫忙資金”，在投資者大額贖回后，該基金產品的份額、規模均出現環比腰斬。

“幫忙資金”撤離恐引發清盤

Wind數據顯示，2019年至2021年三年間，公募清盤產品分別達132只、173只、249只，清盤現象逐年遞增，2021年的公募基金產品清盤數量較前一年增長超4成，刷新了近三年以來的新高記錄。

從清盤原因看，249只基金中，有131只基金因資產規模原因觸發合同終止條款而被清盤，其余118只基金則為基金份額持有人大會表決通過而清盤。根據相關規定，開放式基金若連續六十個工作日出現“基金份額持有人數量不滿二百人”或“基金資產凈值低于五千萬元”情形的，基金管理人應當向證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。而從這些產品的分布情況看，2021年內清盤基金主要分布在中小型公募。

2022開年至今，基金清盤現象繼續增長，統計數據顯示，開年一個月已有超過15只基金清盤，僅在1月26日就有多只基金發布清盤公告。而導致清盤的一個主要因素在于，有部分基金產品因“幫忙資金”撤離，導致基金規模難以為繼。

1月26日宣布清盤的華南某基金產品實際上是一只幾個月前規模超15億的中等基金，該基金產品此前發布的四季度報告顯示，在去年四季度內有多家機構在去年底集體贖回該基金產品，贖回份額高達15億份。在15億份份額贖回后，該基金產品資金規模截止去年底不足2000萬。

上述贖回的15億資金，在業內人士看來很大程度上指向了“幫忙資金”。券商中國記者發現，在去年三季度末，有多個機構申購上述基金產品，申購資金約14億，使得這只規模長期維持在1億左右的迷你基，變成一只資金規模超15億的基金產品。而從這些機構停留的時間看，這些“幫忙資金”在基金池子中只待了大約三個月。

顯而易見的是，“幫忙資金”現身機構定制化的公募產品，對普通投資者存在的隱形風險在于，單一持有基金比例過高的投資者連續大量贖回，可能會影響基金投資的持續性和穩定性，增加變現成本。同時，按照凈值計算尾差處理規則可能引起基金份額凈值異常上漲或下跌。同時，一旦機構撤離，這些產品將可能出現清盤的結局?；鹚募径葓蟾嬉诧@示，許多機構定制化的公募基金產品，存在單一投資者占比高達95%以上的現象。

“幫忙資金”不能幫到底

迷你基金的規模問題一直掣肘公募基金的投資運作。

因存在規模焦慮，一些迷你基金產品在投資策略上也很難放開手腳，往往采取低股票倉位的策略，大量資金投向了現金存款。以前述在年底遭大額贖回又迎機構資金幫忙的迷你基金為例，該基金盡管并非固收類產品，但在規模因素下，該產品股票倉位不足10%，高達89%的資金為銀行存款。

在此背景下，如何進行迷你基金的持續營銷和業績穩定性，變得至關重要，這是迷你基金規模增長的核心策略，而“幫忙資金”實際上待不上太長時間。

深圳地區一家中型基金公司的銷售負責人對券商中國記者坦言，“幫忙資金”一般出現在年底沖規模的時期，同時，在新基金發行的最后階段，也會有“幫忙資金”，但此類資金通常要求保證資金安全，且“幫忙資金”也并非義務幫忙，找來的“幫忙資金”往往具有一定的成本，這就使得“幫忙資金”待在基金池子里的時間并不會很長，通常兩三個月甚至更短。

券商中國記者注意到，華南地區某公募基金旗下曾有一只基金產品截至年末的資金規模高達11億。但在基金凈值并未發生重大變化的背景下，三個月后，披露的該基金產品一季報顯示，10億資金撤離，90%的資金被贖回，規模只剩下1億。業內人士認為，此類現象與年底沖規模有關，10億資金的來路可能多為機構“幫忙資金”。

此外，亦有新基金發行過程中以“幫忙資金”的方式促成基金合同成立，而在“幫忙資金”大規模撤離后，基金被迫宣布清盤。此前，國內一大型基金公司旗下基金產品，在基金成立第三個月后，規模只剩不足百萬，使得該基金最終在距離成立僅五個月時間就宣布清盤。