從市場關注點的變化就可以看出，大家對于油價上漲的信心是越來越充足。

現在很少有聲音辯論油價是漲還是跌，大家都在等著看油價在最終下跌之后會漲到怎樣的高度。

而在90美元登上目標清單后，現在華爾街的共識是—布倫特原油期貨價格將在今年夏季達到100美元/桶。

最近的漲勢也在很好地印證這一點。

2月1日，布倫特原油價格一度達到每桶89.68美元，逼近90美元關口，隨后出現下跌。截止發稿，下跌0.82%至88.53/桶。

從短期來看，俄烏緊張局勢是促使油價近期拉升的直接原因。

華爾街見聞此前提及，目前歐美等西方國家一旦對俄羅斯實施經濟制裁，俄羅斯可能會“反攻”，即限制本國對歐洲國家的能源出口。

雖然一切仍在討論之中，但是潛在的能源出口收緊再次繃緊了市場的心弦，油價隨即上沖。

而從長期來看，供給、庫存、需求無一不是助推油價沖破90美元、沖向100美元的“燃料”。

供給：閑置產能“步步減少”

“無閑置產能”的現象已經成為歐佩克+組織內的普遍問題。

在部分項目失去稅收減免后，部分俄羅斯石油廠商從去年就開始限產，這直接導致俄羅斯宣布“產能已接近滿負荷”，連最大原油商俄氣都直言“已經沒有閑置產能”。

而由于投資不足等問題，利比亞、哈薩克斯坦、尼日利亞、敘利亞、安哥拉和馬來西亞等成員國均難以保證增產。

國際能源署認為，到今年下半年歐佩克的閑置產能可能會減少一半，降至260萬桶/日。

摩根大通在本月早些時候警告稱，如果歐佩克的閑置產能到今年四季度降至總產能的4%，那么布倫特原油價格可能會沖高至每桶125美元。

而且不僅歐佩克在供給方面“有心無力”，該組織以外的最大產油國—美國在增產方面也很“虛弱”。

唯一不同的是，美國石油廠商是迫于股東壓力，能增但不想增。

在ESG風潮的帶動下，股東們堅持要求石油公司要專注綠色運營，而不是開發更多的傳統油氣項目。這導致眾公司未來的投資重點已經偏離原油，實際的開采量遠遠低于實際產能。

庫存：罕見低位失去緩沖功能

庫存的意義，就是為了在大宗商品供給出現緊平衡的情況下，提供緩沖余地來穩住價格。

然而現在的情況是，全球原油供給增速緩慢或將推升價格，原油庫存卻處在多年低點。

興業證券分析師郭嘉沂、付曉蕓指出，根據Energy Aspects的統計，目前在美國原油可用庫存天數雖然為27天，但如果剝離線路填充和運輸中的原油這個數字將減少到只有18天，降至2007至2008年時的水平。

同時以遠期覆蓋天數衡量，Energy Aspects預計2022年8月全球原油可用庫存天數將跌至十年來的低點，低于2011年的水平。

摩根士丹利分析師Martijn Rats指出，2021年的原油庫存已經持續下降，今年開年繼續下跌，2022年年底庫存可能會進一步下降。

因此，華爾街日報援引本周摩根士丹利的分析報告稱，

全球原油市場正朝著低閑置產能、低投資和低庫存的方向發展，而在這種情況下，每桶90美元的布倫特原油可能只是一個開始。

雖然據彭博社透露，高盛指出90美元的油價或將推動歐佩克+加速增產，本周三月度會議或將宣布，3月份的增產計劃會在每天40萬桶和更大幅度增產之間保持“平衡”。

但是高盛也強調，歐佩克+的決定只會使得油價出現短期波動，不會影響他們長期的看漲觀點。

需求：超過疫情前水平

在供給、庫存等因素的基礎之上，如果再考慮到今年的需求大漲，那么價格走勢或將更加兇猛。

國際能源署在最新報告中表示，由于石油需求高于此前預期，現在將2022年的石油需求每天上調20萬桶。

如果按照這一速度發展，那么今年石油需求會超過疫情大流行之前的水平，在年底達到9970桶/天。

在眾多經濟體都在和通脹作斗爭時，供需失衡造成的能源價格上漲可能會讓形勢“雪上加霜”，其真正的影響才剛剛顯現。