惡劣天氣導致燃料需求激增，供應前景依舊受限？

周五，原油漲勢依舊兇猛，WTI原油站上92美元/桶，續刷2014年10月以來新高，漲近2%。

周四，WTI原油自2014年以來首次上破90美元，原因是對石油產品的需求強勁，而供應仍然受到限制。

自2020年4月跌至歷史低點以來，石油價格出現了強勁反彈。在2021年漲超50%的基礎上，WTI原油今年上漲了近20%。隨著油價走高，一些華爾街分析師預測油價將達到100美元。

惡劣天氣正在導致燃料需求激增。由于寒冷的天氣籠罩了東北部，美國本月從俄羅斯進口的柴油比至少三年來還要多。

根據石油數據提供商Vortexa的數據，大約155萬桶柴油正從俄羅斯運往美國，將于2月運抵美國，達到三年來的最高水平。截至目前，這占美國2月份柴油進口量的22%。

俄羅斯進口石油的比例不斷上升，這是該國在向世界供應石油方面發揮關鍵作用的又一例證。地緣政治緊張局勢正令市場緊張不安，因為美國曾表示，如果俄羅斯入侵烏克蘭，將采取制裁措施作為回應，而俄羅斯則表示不打算發動戰爭。

美國東海岸地區對進口柴油的依賴尤其嚴重，由于近年來利潤率低下，煉油能力有所萎縮。柴油庫存已降至2014年以來的最低水平。隨著天然氣價格的飆升，美國東北部正更加依賴燃油發電機發電。

美國的其他主要供應商也自身難保——歐洲正在努力解決能源短缺和煉油廠停產的問題，而加拿大在疫情早期被迫關閉了東海岸的一家煉油廠。利比亞國家石油公司也受到惡劣天氣的困擾，當地時間周三宣布將暫停向6個港口輸送石油。

Oanda分析師Ed Moya則認為，周四油價上漲的部分原因是歐佩克+堅持溫和的增產路徑。他表示：

“石油市場如此緊張，以至于對產量的任何沖擊都會導致價格飆升。歐佩克+的逐步增產策略意味著石油似乎很快就會沖向100美元。”

歐佩克+周三同意將3月產量增加40萬桶/日，盡管供應增長穩定，但歐佩克+難以完全兌現增產承諾。與此同時，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢也影響了油價情緒。

Rystad Energy高級石油市場分析師Louise Dickson表示：

“市場仍然看好油價，普遍的預期是，盡管疫情導致的需求恐慌為市場帶來一些下行風險，但由于短期和長期都存在真正的供應短缺，石油價格將繼續高企。”

Again Capital的John Kilduff表示，周四美元下跌推動了油價上漲。當美元升值時，原油對外國買家來說更加昂貴。他認為，美元的急劇下跌阻止了油價因為歐佩克+會議和最近一些疲軟的經濟數據而遭到拋售。

不過，Kilduff補充說，雖然油價上破100美元大關“似乎不可避免”，但“并不容易”，因為供應正在重返市場。

康菲石油CEO也表示，交易員應該擔心美國今明年強勁的石油產量增長，這可能讓過去十年供應激增的一幕重演。該公司上調了對美國今年石油供應增長的預測，此前埃克森美孚和雪佛龍公司都意外宣布大幅度提高二疊紀盆地產量。

康菲首席執行官RyanLance在周四的電話會議上表示，今年的產量料將增加高達每天90萬桶。這比美國能源信息管理局的預測高出三分之一以上。

Lance指出，油價飆升意味著，在2020年還無利可圖的美國頁巖油行業已經迅速變得利潤豐厚，今年有望實現創紀錄的現金流。但美國頁巖油行業的反彈若過快，可能促使沙特及其盟國做出回應。

花旗似乎傾向于在油價的一片叫好聲中“保持清醒”。據該行分析師Ed Morse等人，花旗建立了2022年12月布倫特期貨的看跌頭寸，執行價82.39美元/桶，止損價92美元。

他們認為，在原油價格處于多年高位的情況下，即使市場在2月沒有立即走弱，也愿意在當前價格水平逆勢而行。就基本面而言，1-3月應該是能源市場的周期高點。全球庫存季度趨勢最早將在第二季度轉向庫存增長，并在未來15-18個月保持不變。

鑒于美國、加拿大、俄羅斯和巴西供應總量增長的前景，當前供應緊張的市場將轉向供應過剩。在2020年末和2021年期間的強勁需求增長，在后復蘇時代幾乎肯定會放緩。