北京時間周四(7月28日)2:00，美聯儲將結束為期兩天的政策會議，幾乎鐵定加息75個基點。主席鮑威爾將在30分鐘后召開新聞發布會，料詳細闡述如何看待近期經濟數據，并可能暗示下一步行動。當前市場焦點已經從高通脹轉移到越來越多的經濟放緩。經濟增長面臨壓力的跡象正愈發明顯，這增加了美聯儲未來決策難度。

北京時間周四(7月28日)2:00，美聯儲將結束為期兩天的政策會議，幾乎鐵定加息75個基點。主席鮑威爾將在30分鐘后召開新聞發布會，料詳細闡述如何看待近期經濟數據，并可能暗示下一步行動。當前市場焦點已經從高通脹轉移到越來越多的經濟放緩。經濟增長面臨壓力的跡象正愈發明顯，這增加了美聯儲未來決策難度。

★上期回顧

美聯儲6月加息75個基點，聯邦基金利率區間升至1.50%-1.75%，創1994年以來最大單次加息幅度。美聯儲主席鮑威爾對美國經濟軟著陸信心也出現動搖。他在會后說：“這取決于我們無法控制的因素，大宗商品價格波動可能會使我們失去軟著陸可能性。”

鮑威爾還說：“我們希望看到需求降溫，目前需求面仍然非?；鸨覀兿Ｍ麆趧恿κ袌鲈诠┬?span id="xlvzjhh" class="keyword">平衡方面能達到一個更好狀態，在看到切實證據證明通脹率回落前，我們不會輕言勝利。”

★本期看點

① 利率路徑

加息是美聯儲遏制高通脹的重要手段。本周加息75個基點后，聯邦基金利率區間將提升到2.25%-2.50%。到目前為止，美聯儲在對抗通脹的斗爭中幾乎沒有取得任何進展。美國6月CPI同比暴漲9.1%，創逾40年新高，市場一度預計美聯儲本周加息幅度將進一步擴大到100個基點。

美聯儲將創下美國貨幣政策有史以來最快收水節奏。因為就在四個多月前，政策利率接近于零，美聯儲每月購買數十億美元債券，以幫助經濟從新冠大流行中復蘇。

Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson最近寫道，隨著6月消費者價格以同比逾9%的速度上漲，“美聯儲在確信通脹已經轉弱之前不會放慢加息步伐。”

Wilmington Trust首席經濟學家Luke Tilley表示：“只要通脹率保持在當前水平，而且沒有減弱的跡象，(美聯儲決策層)就會形成統一戰線。”

② 如何看待數據

鮑威爾幾乎肯定會提及美聯儲在9月份的下一次政策會議上再次加息。而即將公布的7、8月份經濟數據可能會影響官員們是選擇再次加息75個基點還是50個基點。但經濟數據可能會繼續釋放矛盾信息。

自美聯儲今年啟動加息以來，美國30年期固定利率抵押貸款的平均合同利率已從3%以下上升至5.5%左右，而新屋銷售已降至新冠大流行爆發以來的最低水平。但美國失業率自2月以來一直保持在4%下方，每月新增超過35萬個工作崗位。

EY-Parthenon首席經濟學家Greg Daco本周寫道：“美國經濟可能在今年上半年收縮，但就業增長依然強勁。高通脹導致消費者信心跌至歷史新低，但消費者支出依然可觀。”

到美聯儲9月20日至21日會議召開前，決策者將掌握7月和8月關于物價、消費者支出、企業產出、就業等方面的最新數據。如果在那次會議之前通脹確實放緩，它可能為美聯儲放慢速度掃清道路。

③ 經濟增長壓力大

經濟增長面臨壓力的跡象正愈發明顯，這增加了美聯儲決策難度。美聯儲官員正在權衡，究竟需要采取什么樣的緊縮政策來減緩物價上漲，同時避免過度收緊政策引發經濟衰退風險。

自今年年初以來，多位美聯儲官員曾在不同時間表示，他們認為通脹已經見頂，但隨著物價繼續加速上漲，他們的預期落空。在一些經濟學家看來，這增加了決策出錯風險，因為價格數據可能滯后于利率上升對經濟的影響，美聯儲可能在經濟已經放緩的情況下繼續收緊貨幣政策。

債券市場暗示美國經濟衰退可能性增加。2年期美國國債收益率目前高于10年期國債，這可能表明市場對近期經濟增長失去信心，甚至反映出美聯儲可能被迫在相對較短時間內終止乃至逆轉本輪加息周期。

消費市場表現讓人們對經濟停滯的擔憂加劇。零售巨頭沃爾瑪周一(7月25日)下調利潤前景，并表示高通脹迫使消費者在食品和燃料上更多支出，從而減少非必需品采購。通用汽車公司則表示，為應對高通脹和對沖可能出現的更廣泛經濟放緩，公司已經放慢招聘并推遲了規劃支出。

★機構前瞻

美銀美林：加息75個基點仍是謹慎的做法，將繼續減持債券

美聯儲加息100個基點的可能性不大。在7月的FOMC會議上，我們預計美聯儲將再次加息75個基點，從目前的1.50-1.75%上調至2.25-2.50%。6月CPI報告公布后，市場猜測美聯儲可能傾向于像加拿大央行那樣加息100個基點，但FOMC多位與會者的公開發言暗示，加息75個基點仍是謹慎的做法。如果美聯儲要加息100個基點，它會先發出信號。在資產負債表方面，我們預計政策不會改變。FOMC將繼續減持債券，包括每月300億美元國債和175億美元的機構和MBS縮債上限。

三菱日聯：預計美聯儲本周將繼續傳遞強硬的政策信息，加息幅度為75個基點

美聯儲本周政策會議前加息預期回落，主要受到兩個因素的驅動。首先，包括沃勒理事在內的美聯儲發言人表示，最有可能的情況是再次加息75個基點，而不是進一步加快加息步伐。加息75個基點仍將使政策利率更接近美聯儲對中性政策利率的預期(預期中值為2.40%)。其次，美國此前公布的一系列經濟數據緩解了人們對通脹預期失控的擔憂，但也暗示經濟增長大幅放緩的風險正在加大。我們預計美聯儲本周將繼續傳遞強硬的政策信息，并保持對9月再次加息75個基點(目前已消化了58個基點)的選項。在7月的FOMC會議上，我們預計美聯儲將再次加息75個基點。

瑞銀：7月的FOMC會議將加息75個基點，但仍存在加息100個基點的風險

瑞銀認為，7月的FOMC會議將加息75個基點，屆時聯邦基金利率水平將達到2.25-2.5%，但仍存在加息100個基點的風險，因為通脹數據看起來太過強勁，FOMC無法在此時放松警惕。總之，對FOMC來說，通脹水平實在是太高了，經濟增長似乎正在大幅放緩，經濟前景看起來越來越脆弱、不堪一擊。加息對于解決供需失衡和供給制約并不是一個有效的工具，而且很可能對擴大產能和投資產生反向作用。這使得完全排除加息100個基點的可能性變得困難，而且預計通脹數據很可能使鮑威爾在9月的FOMC會議上繼續第三次加息75個基點。

CMC Markets：毫無懸念會加息75個基點

可以肯定的是，美聯儲本次會議將加息75個基點，但9月加息50個基點還是繼續加息75個基點是最大的未知之數。因此美聯儲會后新聞發布會比加息決定更重要。盡管越來越多數據表明經濟在放緩，但美聯儲目前最希望的是市場認為它即將轉向鴿派。鮑威爾希望保留其在9月會議的選擇權，因為8月份有杰克遜霍爾年會，9月利率決議前還有兩份CPI和就業報告。

財經網站Forexlive：加息本身可能不是主要關注點

相反，交易員可能更感興趣的是，美聯儲將如何定位其對經濟的看法，并將其與遏制通脹的決心相權衡。由于預計未來幾個月還會有更多的加息，不認為我們會處于央行尋求轉向的位置。

★反應前瞻

對美元有利的一點是，美聯儲政策從緊窗口不像歐、英等其他主要央行那樣狹窄，投資者還沒有準備好改變強勢美元的立場。但美元可能會陷入一段時間盤整，待美國經濟前景更明朗。

鑒于美聯儲仍可能會以相對鷹派的措辭闡述政策框架從而提振美元，黃金價格前景維持看跌。但投資者須隨時提防空頭回補，畢竟高通脹減緩了金價下行步伐。

★技術分析

美元指數料升破109.29

周線上看，美元指數自101.29開啟上行V浪走勢，料升破109.29。V浪是自89.533開啟的上行(III)浪的子浪。(III)浪是自89.206開啟的上行(V)浪的子浪。

現貨黃金下看1667美元

日線圖上看，金價自1879美元開啟下行((v))浪走勢，后市下看100%目標位1667美元。((v))浪是自2070美元開啟的下行C浪的子浪。C浪則隸屬于自自2075美元開啟的調整(IV)浪。