本周外匯市場美元貶值傾向清晰，但操作難度比較因素無法使焦點。因此，一周美指從112.7767點上至113.2878點，升值0.45%;區間振幅在112.1425-113.9336點，波幅1.59%。按照周期與技術邏輯美元貶值恰逢其時，無論對經濟或政策都十分必要進行調整，但是國際環境避險為主，比較美元利好偏多，進而其它貨幣貶值是美元升值無奈之舉。其中歐元穩定0.97美元不跌使美元潛在貶值可能，英鎊穩定1.10美元附近也是迎合美元貶值的潛力，日元極致性突破醞釀更達升值空間，其它貨幣相對溫和基本穩定，如加元1.38加元，澳元0.62美元，新西蘭元0.56美元，瑞郎0.99-1.00瑞郎較為震蕩，瑞信風波存在干擾因素。我國人民幣跳躍性較大，其中離岸帶動與刺激為主，這對在岸夸大區間振幅具有沖擊。離岸走勢跨度在7.08-7.23元之間，在岸為7.10-7.22元，但兩地開盤與收盤基本一致為7.11元和7.19元表明我國在岸維穩政策的影響為主。

當前匯率時間敏感使關鍵，一方面美元升值修復貶值對未來至關重要，尤其10月事態平和期更是操作機會與時間重點，另一方面美元升值阻力與升值風險顯而易見，美元操作迅即快速貶值值得關注。

1、美股想漲與財報不良相交制衡美元貶值。前期美股過長周期偏下跌的技術與策略整合使當前美元貶值美元政策鋪墊與設計的重點，然而事與愿違在于海外因素對企業盈利有所壓制，海外需求不旺使企業利潤壓制點，加之企業存量貨幣與產能也制約企業擴張與盈利環境。因此美股下跌成為美元貶值受阻的關鍵點。但是一周美股暴漲行情是美元貶值的抓手與選擇時機，重點就是周四美國通脹數據發布之后美股下跌劇烈，隨后暴漲顯著，進而道指波動率擴大到1500點的震蕩，但最終美元貶值發揮到112.10點邊緣，這對比當前環境與條件對標的努力十分有效。目前本財季美股公司盈利前景不佳，據FactSet收集數據現實，標普第三財季盈利僅增長2.4%為2020年第三季度以來的最低增幅。第三季度開始時候的市場預計該季度盈利增長將達10%。但成本與利率的上漲侵蝕公司的盈利，目前65家標普發布負面業績有41家。特別是周四美股連跌數日之后收高，但當天道指上漲827點超過500點的跌幅。周四通脹數據發布后美國股市上漲是一次熊市反彈，美股市場擔心經濟衰退和美聯儲加息是干擾之重。由于美股財報處于發布敏感期，偏向盈利減弱或是牽制美股上漲的核心，進而美元貶值受阻，不得已升值局面或短暫修復，未來貶值可能依然將繼續發揮。

2、美聯儲加息刺激升值預期不利美元貶值。一周美聯儲加息預期增強體現在兩個方面，一是美聯儲加息力度或進一步加大，即將來臨美聯儲11月年內第7次例會將加息75點明確，甚至加息100點得到鞏固，這是美元無奈升值非常重要的關聯因素。二是美元基準利率前瞻性指標提高至5%，這比年初的3%和年中預期的4%進一步提高，由此更加確認我的預料與評估，美聯儲加息并非是通脹理由，利率霸權重構與恢復才是美聯儲加息的本質與戰略。由此，美國通脹最新數據8.2%低于前值8.3%，但高于預期8.1%，這對美聯儲加息的強化是核心要素。畢竟美國通脹已經延續7個月維持通脹8%以上的高水平，未來通脹下降幅度與空間不到，美聯儲加息氛圍與條件設計與準備迎合美元利率戰略才是根本宗旨與路徑規劃。美聯儲加息是刺激美元升值的背景，但卻不是美元匯率選擇的參數，美元貶值的國家策略與政策并未改變。

3、歐洲事態復雜悲觀制約歐元升值使關鍵。當前美元貶值最大的阻力在外部，比較差異性是美元升值不得已的現實。尤其是歐系兩大貨幣歐元和英鎊，其中歐元陷入被動和不良是歐元無法協助美元貶值的關鍵關聯。因此歐元不貶值就是美元潛在貶值控制歐元不貶值的重要觀察點，畢竟美元控制歐元是現實。另外英鎊貶值比較極端，但反彈力度超強令人不解，其實關鍵在于美英貨幣聯盟的作為關聯。一方面英鎊有那么混亂糟糕嗎?事實或并非如此，其中歐洲不良關聯必然性存在，但英國獨立后的特殊時期存在波動也是正常，而經濟整合受到干擾也是炒作英鎊較強的因素刻意性。由于歐系兩大貨幣與美元關系不一樣，聯盟與競爭邏輯也存在美元計劃與突發變化的可能。

按照周期與時間邏輯判斷，美元貶值急切性十分重要，價值前期多種價格鋪墊性走勢的擺布，預計美元貶值計劃發揮將是重點，如果政策計劃受阻，美元將采取何種手法更是風險最大壓力與陷阱。預計下周關注重點是美元貶值節奏或可能，其它貨幣迎合與配合是關聯角度與側重。