圖片來源：東方IC

近日，上市游戲公司電魂網絡宣布將收購游動網絡剩余20%股權。收購完成后，電魂網絡將擁有游動網絡100%股權。

電魂網絡認為，收購游動網絡將有利于其業績增長及出海業務布局。

近年，國內游戲行業迎嚴監管下“版號”隨之收緊，不少企業都謀求出海以尋找新的業績增長點，產品研發及出海能力成為發展關鍵。

而電魂網絡自2021年來的業績、股價雙雙下滑，且入選為2022年亞運會電子競技比賽項目的《夢三國2》競技版本將延遲推出，在此環境下，電魂網絡急需對外講述新的故事。

為收購游動網絡股權，電魂網絡兩度變更募集資金

電魂網絡公告稱，將以1.26億元收購游動網絡剩余20%股權。

至于資金來源，根據公告，電魂網絡擬變更部分募集資金4576萬元用于支付部分股權轉讓款，剩余由公司自有資金支付。

值得一提的是，電魂網絡于2019年收購游動網絡80%的股份時，為獲取資金，就變更部分募集資金投資項目用以收購游動網絡80%的股份。彼時，收購價約為2.9億元。

2016年，電魂網絡于A股上市，向社會公開發行人民幣普通股（A股）6000萬股，每股發行價為15.62元，共募集資金9.372億元，扣除發行費用后募集資金凈額約為8.725億元。

而根據投資項目安排，募資將分別投入“網絡游戲新產品開發項目”、“網絡游戲運營平臺建設項目”、“網絡游戲軟件生產基地項目”。

2019年，“網絡游戲新產品開發項目”、“網絡游戲運營平臺建設項目”部分變更為收購游動網絡80%股權，合計變更募集資金金額約2.9億元。截至2022年5月27日，上述項目投資進度幾乎全部完成，只?！熬W絡游戲新產品開發項目”的投資額未投入完全。

公告顯示，根據電魂網絡與付寧等交易對手方簽訂的股權轉讓合同，如轉讓方完成業績承諾條件，則付寧有權提出由公司按照合同約定條件整體收購游動網絡剩余20%股權。

電魂網絡表示，鑒于轉讓方已完成業績承諾條件且付寧向公司提出收購要求，為優化募集資金使用效率兼顧公司長期發展戰略規劃，公司擬變更網絡游戲新產品開發項目的部分募集資金用途，用于收購游動網絡剩余20%股權。

至于本次涉及變更募集資金用途的項目“網絡游戲新產品開發項目”，具體開發項目及概況包括多端互通游戲產品《預研新游M》、客戶端游戲產品《夢城堡》、開發多款移動游戲新產品，產品品類上重點布局競技類。

(相關資料圖)

事實上，上述項目實施內容也是變更過的。電魂網絡原計劃將募集資金中的4.78億元投入到《H-Game》、《夢城堡》、《夢將傳》、《霸業無雙》、《回到桃園》和《戰魂策》六款不同類型的網絡游戲開發中。但到2017年，電魂網絡決定變更實施內容。

電魂網絡認為，上述變更將加大在電競細分市場、移動端市場產品研發力度，緊跟行業整體環境變化趨勢及公司發展戰略，更好地滿足現有市場、用戶的需求，提升公司盈利水平。

游動網絡承諾未來兩年凈利潤總額1.6億元

從公告來看，電魂網絡兩次變更募集資金以收購股權的原因，主要是看中了游動網絡的手游表現及出海業務的能力。

電魂網絡表示，近年來，游戲行業競爭態勢日趨嚴峻，網絡游戲新產品研發周期長且研發成本持續增加，新游戲上線時間及上線后運營收益均存在較大不確定性。而游動網絡在業績承諾期內均超額完成業績目標，且在出海業務等方面展現佳績，提升了公司的盈利水平和業務拓展能力。

公開資料顯示，游動網絡成立于2011年，是一家手機游戲開發商和自主運營商。近年其深耕經營養成類細分賽道，先后推出《新鹿鼎記》、《華武戰國》等手游產品，同時還有《kingdom》、《大航海》、《甄嬛傳之浮生一夢》、《代號黑珍珠》、《審判包青天》（以上均為暫定名，以實際上線名稱為準）等多個產品將陸續上線。

公告顯示，游動網絡在業績承諾期內的三年均超額完成業績目標。2019年至2021年承諾的扣非歸母凈利潤為5000萬元、6000萬元、7200萬元，游動網絡實際完成對應的扣非歸母凈利潤分別為5168.24萬元、6940.88萬元、7648.25萬元。

本次收購股份，游動網絡同樣做出了業績承諾，2022年度、2023年度扣除非經常性損益后的歸母凈利潤均不低于8000萬元，業績承諾期凈利潤總額1.6億元。

總體而言，游動網絡的業績呈現逐年上升的趨勢，不過能否完成今明兩年的業績承諾仍有不確定性。

電魂網絡也在風險提示中表示，本次收購參考的評估價格較之游動網絡在2022年3月31日的全部權益賬面值存在一定的溢價，受行業政策、經營管理等因素影響，游動網絡存在后續承諾期內實際經營業績達不到承諾金額的風險；且前次收購游動網絡80%股權形成較大商譽，若游動網絡在未來經營中不能較好地實現收益或業績承諾期滿后標的資產經營業績不及預期，前次收購資產所形成的商譽則將存在較高的減值風險，從而影響公司的當期損益。

至于出海布局，游動網絡于2017年起布局海外，截至目前，已在港澳臺地區、日本、越南、印尼等地發行了《大清攝政王》、《社長的野望》、《鹿鼎記》、《華武戰國》等多款產品。

電魂網絡認為，游動網絡成為其全資子公司，有利于公司整合游動網絡各方面出海資源優勢，優化公司產品結構，加速海外市場布局，符合公司短期經營計劃及長遠發展戰略。

數據顯示，2019年至2021年，電魂網絡海外營收分別為0.56億元、1.03億元、1.44億元，占總營收比重分別達8.07%、10.05%、14.49%。

電魂網絡2021年來營收業績雙降，《夢三國2》競技版本延遲推出

作為收購方，電魂網絡最近一年多來的業績表現并不理想。

財報顯示，其2021年實現營收9.963億元，同比下滑了2.7%；歸屬于上市股東的凈利潤3.388億，同比下滑14.19%，是近3年來首次出現營收凈利雙降的情況。

今年一季度業績仍呈下降趨勢，營收2.27億，同比減少13.75%；歸屬于上市股東的凈利潤7145萬元，同比減少29.93%；歸屬于上市股東扣除非經常性損益的凈利潤6493.8萬元，同比減少29.92%；基本每股收益為0.29元/股，同比減少30.95%。

究其原因，電魂網絡表示，主要系本報告期游戲充值收入較上年同期有所下降，以及亞運會廣告宣傳費用增加所致。

由于《夢三國2》入選為2022年亞運會電子競技比賽項目，電魂網絡原定于今年6月推出《夢三國2》競技版本。不過，亞運會現已確定延期且無具體舉辦時間，電魂網絡在投資者互動平臺上表示，《夢三國2》競技版本會延遲一些時間推出，從而能和亞運結合展現三國歷史的魅力。

電魂網絡的股價也曾因為上述游戲入選亞運會而逆勢上揚，從2021年11月5日的24.93元/股，上漲到2022年1月12日的32.45元/股，漲幅超30%。不過由于亞運會的延期，加上業績不佳等原因，電魂網絡的股價近期呈下滑趨勢。

至于游戲充值收入下降，目前，電魂網絡上線運營的自研游戲包括端游產品《夢三國》、《夢塔防》、《夢三國2》；手游產品《夢三國手游》（復刻版）、《我的俠客》、《解神者》、《夢塔防手游》、《野蠻人大作戰》、《X3螺旋勇士》、《元能失控：遠征》等；VR游戲《瞳》等；H5游戲《懟懟夢三國》等；平臺產品包括《H5閃電玩平臺》和《口袋夢三國》等。

其中，除了其支柱IP“夢三國”的端手游外，上線時間最近的手游為2021年8月上線的《元能失控：遠征》，其次為《我的俠客》、《解神者》均在2020年第四季度上線，但上述三款游戲表現欠佳，目前在游戲排行榜中均在百名開外。

目前來看，無論是業績、股價下滑，還是亞運會延期致宣傳費用打水漂，都無形之中給電魂網絡的發展增添了一定壓力。而收購游動網絡100%股權，謀求出海業務的提升，能否成為解決之道，藍鯨TMT將持續關注。