道指和標普500創下50多年來開局最差的100天。納指的開局也是史上最糟糕的一年。但以史為鑒，拋售只不過才剛剛開始。

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美股的“觸底反彈”還要等多久？

投資者經常將市場崩盤歸咎于美聯儲。而歷史數據表明，當美聯儲放松貨幣政策時，美股或迎來觸底反彈。

英國《金融時報》研究顯示，追溯到1950年，標普500指數已經有17次超15%的跌幅。高盛全球市場策略師發現，這17次中有11次，是在美聯儲再次轉向寬松貨幣政策時，股市見底。

2022年，標普500指數下跌23%，這是90年來最糟糕的一次開局。該指數上周下跌5.8%，創2020年3月大流行以來的最大跌幅。

而與此同時，美聯儲的緊縮似乎才剛剛開始。在上周開啟了大規模加息后，美聯儲表示今年將多次加息以抑制通脹。

而當下，沒有人能確定，美聯儲何時會改變立場，以及在此期間經濟可能會面臨多大的壓力。

美國經濟或逼近衰退 市場下跌放緩但遠沒到底

許多投資者擔心經濟將走向衰退。近幾周，零售銷售、消費者信心、房屋建設和工廠活動等數據明顯疲軟；分析師預計，下半年企業將面臨壓力。

CIBC私人財富美國公司首席投資官David Donabedian表示“我預計夏天會很波濤洶涌，市場的下跌不會繼續保持這種速度，但很難實現觸底。”

David Donabedian勸阻客戶不要試圖“買入下跌的股票”，也不要期望市場很快好轉而折價買入股票。他表示，即使在經歷了一場慘痛的拋售后，股票看起來仍不便宜。

股市在衰退期間通常表現不佳。德意志銀行研究顯示，在1946年經濟衰退期間，標普500中值下跌了24%。德意志銀行策略師表示：“如果我們沒有陷入衰退，我們正逼近衰退極限。”

熊市的盡頭在哪？

美銀首席投資策略師 Michael Hartnett表示，本輪美股熊市或在10月結束。屆時，標普500指數可能跌至3000點附近，較當前水平仍有約18%的下跌空間。美國經濟衰退、股市崩盤或將是熊市的最后兩站。

過程可概括為：通脹沖擊（2021年下半年開始）——利率沖擊（2022年上半年）——衰退沖擊（2022年下半年）——崩盤（尚未完全完成），這一過程若在2023年下半年塵埃落定，機會就來了。

外資看好中國市場

摩根大通策略師則預計通脹壓力和美聯儲的鷹派態度將在下半年降溫。值得注意的是，策略師們再次提出了增加對中國直接投資的建議，稱對新興市場的投資比重仍高于發達市場。

歐洲最大資管公司東方匯理的首席投資官表示，在經歷了一季度的嚴重拋售后，現在更看好中國股市，“當前是買入（中國）股票和信貸的大好機會”。

高盛分析師Kinger Lau表示，隨著監管以及海外上市和資本融資方面的政策更加清晰，中國互聯網股票將得以進一步重估并縮小公允價值和現有估值的差距。