海天的“雙標”，“唱衰”新聞充斥著整個十月，海天的股價也跌破60元，總市值也跌破3000億元。

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就在10月底，海天的三季度財報顯示業績遭遇瓶頸，前三季度凈利潤增速創新低，單季度出現營收凈利雙跌的情況。

海天被不斷“吐槽”的同時，好記、千禾、欣和等企業的醬油產品不斷地被消費者熟悉。其中千禾味業、中炬高新等企業的收入保持了雙位數增長。

在業內人士看來，海天基數大，受B端餐飲業務影響較大。其他企業規模小起點低，所以能夠實現高增長。但令人擔憂的是，海天雖然有高端產品，但它已經成為傳統低端產品的認知，這令海天在渠道端的優勢也難抵擋被更高品質醬油替代的趨勢。

海天醬油已顯疲態

三季度財報顯示，海天前三季度收入190.94億元，同比增長6.11%；凈利潤46.67億元，同比下跌0.86%。這是上市以來海天第二次報告期內出現凈利潤下滑的情況。

就單季業績看，這是海天首次單季度營收凈利下滑。海天三季度單季營業收入55.62億元，同比下跌1.77%；凈利潤12.74億元，同比下跌5.99%。

就占據海天收入半壁江山的醬油看，前三季度海天醬油收入104.03億元，同比增長2.16%；但三季度單季收入29.1億元，同比2021年三季度單季的31.67億元，下滑約8%。

其實，海天醬油的增長就顯出疲態。上半年，海天醬油收入74.93億元，同比增長6.81%，一季度海天醬油收入40.76億元，同比下滑0.53%。

并且2021年全年，海天醬油雖然收入141.88億元，又創新高，但同比增長為8.78%，增幅跌入了個位數。此前，海天醬油收入一直處在雙位數增長。2020年，海天醬油收入130.43億元，同比增長12.17%；2019年，海天醬油收入116.29億元，同比增長13.6%；2018年，海天醬油收入首次超百億，達102.36億元，同比增長13.51%；2017年，海天醬油收入88.36億元，同比增長16.59%。

值得注意的是，海天另外兩個主力品類調味醬和蠔油也在2022年出現了收入下滑的情況。2022年一季度，調味醬收入8.07億元，同比下滑8.61%，蠔油收入11.31億元，同比下滑了3.17%。上半年，調味醬收入14.22億元，同比下滑了3.6%，蠔油收入22.09億元，增速為3.69%。三季度調味醬收入繼續下滑1.49%，耗油僅增長0.59%，增速進一步放緩。

對此，廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬認為：“海天的業績放緩是必然的，股價也是虛高的，目前海天正進入一個平緩期。”

知名投資人吳曉彤則認為，海天餐飲渠道很強，廚師很難更換調味料，由于餐飲市場低迷所致，導致海天加大了對C端的依賴，當餐飲渠道恢復后，海天或恢復。

就今年來看，海天董事長龐康表示，從全年的目標來看，目前確實面臨非常大的壓力。

就在海天醬油增長進入疲態之時，其他品牌的醬油卻在加快增長。

主打“0”添加醬油的千禾味業2022年1-9月實現營業收入15.54億元，同比增長14.63%，凈利潤為1.87億元，同比增長42.05%。其中醬油收入9.27億元，同比增長10.35%。

中炬高新1-9月營收為39.56億元，同比增加15.95%；實現凈利潤4.19億元，同比增加14.18%。醬油產品實現營收22.12億元，同比增加11.77%。

兩家企業收入和凈利潤均保持了雙位數的增長。

加速高品質醬油發展

在9月底十月初的海天醬油“雙標”事件后，海天逐漸被打回原形。其他企業則在高品質醬油領域加快布局。

據了解，醬油是以大豆和/或脫脂大豆、小麥和/或小麥粉和/或麥麩為主要原料，經微生物發酵制成的具有特殊色、香、味的液體調味品。目前市場上銷售的醬油有釀造醬油和配制醬油。前者量少售價較高。后者量多售價較低。

視頻網紅“辛吉飛”發布了醬油配制視頻，引起了網友的關注。并有網友發現，海天在國外銷售的產品配料簡單，而國內銷售的產品大部分含有多種添加劑。

事情不斷發酵，海天股價在十月持續下跌，從十月初的82元左右跌至十月底的60元左右。一個月海天總市值跌去超1200億元，跌破了3000億元。

“醬油茅”的說法或可以休矣。

對此，中國農業大學食品科學與營養工程學院副教授朱毅認為，海天“雙標”事件發酵在于一些媒體嘩眾取寵，以及海天過度反應。熱潮退去，熱度下降，消費者和企業不會有大的影響。近期也不會影響現行標準的執行。

里斯戰略定位咨詢總監羅賢亮認為，食品安全問題一直是民眾非常關注的問題。海天官方回應太傲慢過度自證清白，卻不正面消除消費者的顧慮。通過這個事件，喚醒和強化了消費者對于調味品的健康意識，即越來越關注調味品的添加劑問題。可以預見，這次事件將加速主打0添加、天然原料的高品質調味品品類和品牌的發展。

朱毅也認為，這個時間促進不在意添加劑問題的消費者，學會看標簽，選擇添加劑少或者沒有的醬油。監管部門重視消費者心之所向，鼓勵企業少添加、不添加添加劑，并以更合理的價格銷售。

目前，配料表干凈，高品質的醬油產品多在15元以上，有的主打兒童醬油的產品單瓶的價格超過30元。

羅賢亮認為，消費者是有能力消費更高品質的醬油的，因為餐飲消費整體上都處在從吃飽到吃好、吃更好地轉變中，以大米為例，目前市場上不僅有低至3元/斤，也有高達95元/斤，各有其消費群。此外，調味品在餐飲消費中的占比極低，消費者的價格敏感度也弱。品類中的領導品牌，應該要推動品類的進化和分化，提高消費體驗，滿足多樣化的需求。

海天可被替代

主打零添加的調味品品牌也在持續加碼。

藍鯨財經記者在一家卜蜂蓮花超市看到，周末超市促銷活動中，欣和、千禾兩家主打釀造醬油的品牌加大投入，都有促銷員進駐超市向消費者推薦自己品牌的醬油，欣和還設立了兩個促銷員。海天卻沒有促銷員。

在價格層面，其他品牌也在通過產品打折吸引消費者增加銷售。千禾味業打折的單品有個5個，不過打折力度不大，10%-30%，打折力度最大的是一升裝的特級生抽醬油，降幅為50%。

不過，海天只有2個單品打折，均為1.28升裝的產品。其中海天0金標生抽原價為25.6元，促銷價僅為11.9元，降幅達53.52%。海天老抽王原價19.8元，促銷價為11.9元，降幅也達39.9%。

除了線下，在線上的爭奪也很激烈。在海天出現雙標事件的當天，千禾的直播間被搶空。藍鯨財經記者在抖音平臺看到，主打有機醬油的好記，最新的多條視頻中都向消費者極力推廣好記醬油的配料表如何干凈，并且主播還直播喝醬油，讓消費放心。

有接近好記醬油的消費者對藍鯨財經記者表示，隨著消費者對有機醬油認知的加強，截至目前，2022年比2021年同期對比實現100%以上增長。

在9月中旬，在辛吉飛發布了勾兌醬油的視頻以后，千禾味業抖音直播從關注“無糖”話題后，開始大力宣傳其“干凈”的配料表。

有消費者對藍鯨財經記者表示，以前主要購買的海天金標生抽的產品，現在也開始關注其他做釀造醬油的品牌。

從某種程度上，一些低質的醬油會逐漸被替代，這也是海天主打的產品區間。戰斗螞蟻合伙創始人陳穎穎認為，海天是醬油的代名詞，隨處可見，并且價格便宜，但海天代表的是傳統醬油，并不是未來發展的趨勢產品。

中國烹飪大師、食品營養師陸少鳳認為，海天雙標事件對B端消費量有影響，但很小。“一個產品退出肯定需要另外一個產品來替補，別的品牌產品能不能替補這個市場，在我看來很難。這個市場需求量很大，別的產品滿足不了這個量。”

數據顯示，海天醬油2021年總產量達到265萬噸，約占2021年中國醬油產量778.15萬噸的1/3。

不過，在羅賢亮看來，海天還是有被替代的可能性的。“日本今天的醬油市場，88%都是釀造醬油；海天醬油絕大部分含添加劑的。如果海天在0添加醬油品類的興起過程中戰略出錯，它很可能成為醬油界的‘諾基亞’，畢竟0添加醬油的技術海天不占優勢，渠道層面海天雖有先發優勢，但談不上是護城河。”

陸少鳳進一步表示，這個事件對C端商超市場影響較大，因為家庭用量更大，終端消費者更關注這些食品安全事件。