美國官方數據顯示，在美聯儲連續第三次激進加息75個基點、日本二十余年來首次干預匯市的今年9月，美國的前兩大海外“債主”日本和中國雙雙拋售，各自持倉均創新低。

(資料圖片)

美東時間11月16日周三，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC），披露9月持有美國國債最多的海外國家地區仍是日本。9月日本所持的美國國債規模為1.1202萬億美元，不但連續第三個月減持，而且持倉繼9月創2019年12月以來新低后又創三年多來新低。

9月日本的美債持倉較8月減少796億美元，降幅是8月的2.3倍。今年4月，日本的美債持倉跌破1.22萬億美元，創2020年1月以來新低，6月增持126億美元后，7月又減持20億美元，8月減持345美元、規模是7月的17倍以上。

TIC報告顯示，9月中國仍為僅次于日本的第二大美債持有地區。但9月中國大陸地區的美債持倉已降至9336億美元，一個月內減持382億美元，不但在連續兩個月小幅增持后重啟拋售勢頭，而且總持倉創2010年6月以來新低，連續五個月持倉低于1萬億美元。

在7月增持22億美元以前，中國連續七個月拋售美債，從4月到6月接連創2020年5月以來持倉新低，其中5月持倉十二年來首次跌破1萬億美元。即使7月和8月有所回升，也還接近5月所創的十二年來低谷。

由于TIC報告數據相對滯后，從前兩個月的市場動向看，下一次TIC報告可能顯示，日本的美債持倉進一步下降。

一個多月前華爾街見聞文章指出，今年美債市場的劇烈動蕩與大買家離場息息相關。過去十年，當一兩個美國國債的主要買家退場時，總有其他買家一直在填補空缺。而今，從美聯儲到日本養老基金，傳統美債大買家集體退場。

隨著美元持續走強，非美主要貨幣出現不同程度的貶值，多國央行打響了各自本幣的“貨幣保衛戰”。即使是往常將60%甚至更多外儲投資于美債的新興市場央行也在拋美債。上月IMF估算，今年初以來，新興市場央行累計減持美債3000億美元。這意味著，連對美債價格不敏感的大買家，需求也越來越有限。

而在遏制本幣貶值的各國中，表現最突出的當屬美債的大“債主”日本。今年9月下旬，日本確認自1998年來首次采取干預匯市，力挺創1998年來新低的日元匯率。到了10月下旬，在日元連續多日創1990年來新低的壓力下，日本一個月內第二次出手干預，機構估算，10月21日一天，日本政府就為提振日元耗資5.5萬億日元（約合358億美元），創史上最大干預匯市規模。

華爾街見聞此后文章指出，市場對日本再次出手的關注焦點是，錢從哪來，有沒有拋售美債。9月日本干預后，華爾街猜測，日本動用了存放在美聯儲逆回購資金池中的現金，這些現金耗盡后可能才不得不賣出美債，因為這么做沒有成本。

但在10月日本再次干預后，市場開始害怕，為了展示自己有足夠火力和匯市空頭正面硬剛，也就是說為了向市場“秀肌肉”，日本可能在現金并未耗盡的情況下，就直接選擇拋售美債支撐日元。作為美國最大的海外債主，日本若這樣拋美債，可能抬高美債收益率，引發美國債市動蕩。