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數據研究公司DataTrek Research最新發布的一份報告顯示，在波動性下降之前，投資者不應指望美國股市可以重返牛市。

但不幸的是，DataTrek指出，在這兩件事發生之前，投資者不應指望波動率會下降：美聯儲停止加息，以及明年可能陷入衰退的企業盈利預期更加明朗。

報告稱，如果投資者能夠正確衡量這兩個因素，并最終預測從高波動率向低波動率的過渡，那么他們就可以利用轉型期股市的回報能力。

根據DataTrek的數據，此前的美股“熊轉牛”的例子包括標準普爾500指數在2003年互聯網泡沫后飆升28%，在2009年金融危機后上漲26%，以及從新冠疫情低點到2020年底上漲61%。

“要讓波動性在結構性上下降，并推動這些高回報，投資者需要越來越有信心，他們要知道企業盈利將如何發展，這意味著他們必須掌握貨幣/財政政策，”DataTrek聯合創始人Nicholas Colas表示。

目前，投資者對這兩個因素都不確定。美聯儲上周令市場感到意外，它表示可能會在2023年再加息75個基點，并在更長時間內保持利率在高位。如果通貨膨脹持續高企，美聯儲的時間表可能會隨時改變。

在企業盈利方面，分析師的預估也是五花八門，對經濟是否會進入衰退的預期也是如此。

根據媒體收集的數據，2023年標準普爾500指數的平均每股收益和中位數預期為210美元，但低預估和高預估構成了一個相當大的區間。分析師們對標普500指數每股收益的最高預估為230美元，而最低預估則僅為186美元。

科拉斯解釋說，有如此大的估計范圍是正常的，因為股市目前處于熊市，而在熊市期間，不確定性很高，盈利能見度很低，由于各種宏觀因素，對衰退的恐懼是普遍的。

報告稱，只有在波動性下降、美聯儲停止加息之前，投資者才能更好地把握企業盈利的能見度。在隨后的經濟擴張期間，企業盈利變得更可預測，美聯儲的貨幣政策也是如此。