央行今日開展4990億元中期借貸便利（MLF），高于到期的3000億元，同步還開展了2030億元7天期逆回購操作，因有6410億元7天期逆回購到期，當日公開市場實現凈回籠2390億元。

(資料圖片)

中標利率方面，2月MLF操作利率持平于2.75%，自去年8月以來已連續7個月不變，7天期逆回購操作利率也保持在2.00%。

本月MLF加量平價續做符合市場預期。中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，（本月MLF操作）延續了去年12月以來的超額續作，而且超額量是去年12月以來最大，加之同時開展2000多億的7天逆回購操作，顯示央行穩定資金面的決心。

MLF大幅加量有望平抑資金利率上行

央行此前已連續兩個月實現MLF加量續做，但幅度均低于本月，去年12月、今年1月分別超額1500億元、790億元。

此前有預測觀點指出，央行于2月上旬持續加大每日的逆回購投放，維穩資金面的態度較為明確，為此MLF或實現較大規模的加量投放，以維護長期流動性平穩。

“近期受到信貸開門紅的影響，銀行負債端有壓力，表現為存單和短期回購利率有所上行，那么隨著MLF超額續作，預計短端利率企穩回落。”明明表示。

從同業存單來看，市場人士指出，截至2月14日，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均值升至2.61%，較上月同期上行0.12個百分點，并向著1年期MLF利率進一步靠攏，這在一定程度上也會增加銀行對MLF操作的需求。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本月MLF加量續作，加之近期央行持續通過大額逆回購“補水”，也有助于遏制2月初以來的市場利率上行勢頭，引導DR007、商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率等基準市場利率中樞較為穩定地運行在相應政策利率下方。

截至今日上午11時，DR007質押式回購利率回落至1.9797%，2月上旬一度觸及2.2%上方，顯著高于同期限政策利率；同時，隔夜Shibor報1.9020%，上漲32.6個BP；7天Shibor報1.9960%，下跌1.1個BP；14天Shibor報2.0530%，上漲1.6個BP。

此外，結合銀行信貸來看，王青表示，接下來為拓展經濟回升勢頭，需要銀行信貸投放繼續“適時靠前發力”。本月MLF加量續作，將直接為銀行補充中長期流動性，增加其放貸能力，預計2月人民幣貸款將繼續同比多增。

年內降息降準有待觀察 5年期以上LPR存下調空間

本月MLF操作雖實現加量，而政策利率依然持平在2.75%，自去年8月以來已連續7個月不變。這在業內人士看來，在一季度經濟回升勢頭已確立的背景下，下調政策利率的必要性不高，對此市場已有預期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社記者表示，政策利率繼續保持穩定，1月信貸總量數據強勁，但考慮到季節因素干擾，央行可能需要進一步觀察實體信貸需求情況，不排除也有銀行息差壓力方面的考量。

從更長期限來看，王青認為，在今年二季度后的經濟回升過程中，考慮到物價有望繼續處于整體溫和狀態，加之房地產低迷、外需放緩等因素還會對宏觀經濟運行形成一定擾動，因此年內上調政策利率的概率也不大。

在市場人士看來，隨著1月信貸超預期強勁，央行選擇加量續作MLF，意味著短期內降準的概率在下降。

“MLF加量操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，支持銀行放貸。”王青表示，雖然降準還可小幅降低銀行資金成本，但當前經濟轉入回升階段，從歷史上看，這一階段實施降準的概率較低，特別是在當前存準率已經不高的背景下。

東興證券固收分析師賈清琳亦表示，當前仍處在疫情防控全面放開后經濟自然修復動能較大的階段，所以短期內降準降息的概率不大，但貨幣方面仍然需要持續觀察地產和經濟修復的效果，政策穩增長、寬信用意愿強，后續降準降息的窗口并未關閉。

此外，由于MLF操作利率持平，這意味著貸款市場報價利率（LPR）的定價基準也未發生變化，但其中，5年期以上LPR扔存下調空間。上月公布的1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，自去年8月以來均維持不變。

周茂華預計，本月LPR利率繼續保持穩定概率較大，主要是LPR利率錨（MLF利率）繼續保持穩定，同時，部分銀行面臨息差壓力，也將影響銀行短期下調LPR利率動力。

王青表示，“著眼于年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，監管層有可能于一季度引導報價行下調5年期以上LPR報價”。另從趨勢上看，他認為，2023年上半年新發放居民房貸利率還將經歷一個持續下調過程，這是改善樓市需求的關鍵所在。