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宏觀經濟數據邊際弱化強化了市場對“穩增長”政策落地的預期。繼上周下調逆回購操作利率和MLF利率后，6月20日上午，LPR也隨之下調，進一步增強了后市對“穩增長”政策的信心。

在一些券商看來，對權益市場而言，“穩增長”政策落地后相關受益板塊將陸續出現行情，當下市場的“寧靜”或許恰是布局良機。

結合多家券商對后市的判斷看，“穩增長”主線已成為重點布局方向之一，非銀金融、地產鏈、銀行、泛消費等多個細分領域更受青睞。

“穩增長”政策發力提振預期

一系列“穩增長”政策的落地及其后續積極影響已成投資機構關注的焦點，“穩增長”作為高頻詞也屢屢出現在券商的各類研究報告中。

中銀證券指出，下半年經濟重心或是“穩增長”。預計隨著去庫存過程結束和工業企業利潤空間回升，生產端有望企穩回升，因此“穩增長”的重點仍在需求端。從大類資產配置角度出發，中銀證券認為配置順序應是股票優先，其次為債券，再次為大宗商品，最后為貨幣。

對于包括股票在內的人民幣資產而言，“穩增長”政策發力使其有望迎來改善空間。信達證券分析認為，庫存周期和產能周期拐點出現前，市場交易弱復蘇，與當前股市行情偏弱相對應。

隨著央行降息等一系列“穩增長”政策出臺，國內經濟弱復蘇局面有望扭轉，市場可能給予經濟復蘇更高定價。對債市而言，央行降息并非意味著利好出盡，短期內“弱復蘇+貨幣寬松”邏輯仍在，未來一年內或仍有1-2次降息，利率中樞有望持續下行。

政策落地傳導至基本面修復需要時間，市場也并非總是隨著政策出臺“應聲上漲”。西部證券分析指出，從過去幾輪行情來看，“穩增長”政策出臺后3-6個月內，隨著政策的落地和經濟復蘇得到驗證，各行業開始普漲。從行業表現看，穩增長政策帶動經濟復蘇后，順周期行業和消費行業往往受益。

把握四大領域“穩增長”投資機遇

就具體的行業配置而言，2023年系列“穩增長”政策落地后哪些板塊更有望受益？整體上，券商當前對四類行業標的更加青睞。

首先是非銀板塊，諸如券商、保險。開源證券認為，“穩增長”政策有望逐步發力，改善市場對宏觀經濟和股市的悲觀預期。其中，券商板塊機構配置位于歷史底部水平，降息等“穩增長”舉措有望帶來催化，景氣度占優的中小券商以及金融信息服務類標的彈性較強；上市險企二季度壽險負債端景氣度有望超預期，長端利率企穩回升有望帶來板塊催化，推薦負債端改善延續性較強的標的。

其次是地產鏈，看好水泥、玻璃、玻纖等建材板塊機遇。國信證券認為，地產弱復蘇進程有所反復的壓力下政策預期提升，同時供給端出清加速，競爭格局持續優化，目前板塊估值再次回落至底部區間，短期政策寬松預期下有望迎來估值修復。建議關注優質地產鏈企業底部配置機會，如處于磨底階段的水泥行業相關標的，玻璃行業科技升級進程中的標的，玻纖行業中受益產品結構優勢、盈利有望率先回升的頭部企業。

對銀行而言，“穩增長”政策加速出臺從而推動經濟預期筑底回升，也將為行業帶來布局機遇。華創證券認為，當前“穩增長”政策信號明確，銀行中長期維度的盈利中樞還是會保持穩定。短期低估值、高股息策略仍是較優選擇，建議關注國有大行的投資機會；下半年隨著企業和居民預期改善，經濟步入復蘇通道，更看好業績確定性較高的中小銀行。如果下半年居民風險偏好修復好于預期，股份行的業績彈性空間會更大，相關標的值得關注。

此外，“穩增長”政策也不僅是財貨政策，諸如推動新能源汽車下鄉等泛消費政策也將帶來投資機會。華西證券認為，支持恢復和擴大消費的一系列政策措施有望出臺，主要抓手在新能源汽車、家電等大宗消費及旅游餐飲等服務消費領域。因此，后市配置建議聚焦“穩增長”主線，看好受益于穩增長、促消費政策落地的食飲、家電、汽車等板塊存估值修復的機會。建議關注受益于產業催化和政策支持的AI+主題機會，以及優質國央企在關鍵領域的整合機會。