今年以來，日本股市強勁反彈，接連突破多個關口，目前處于逾30年以來的高位，成為今年全球表現最佳的股市之一。上半年，日股基準指數日經225指數的累計漲幅高達29.06%。展望未來，日股路在何方？

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金融服務公司Monex Group的策略師Jesper Koll認為，日經225指數在未來12個月內可能達到40000點，因為基本面“指向正確的方向”。

他對日本的樂觀情緒還來自于商業信心的強勁反彈以及支持性的財政政策。

如果這一預測成真，這將意味著日經指數將突破1989年12月29日創下的38195點的歷史高位。

當時，日本正處于房地產泡沫之中。當房地產市場崩盤時，日股也與之一齊暴跌。自那以來，日本經歷了一段漫長的，直至今日的經濟低增長期，被稱為“失落的三十年”。

Koll在一檔節目中表示，除投資者的興趣之外，日本的首席執行官們30年來第一次將留存收益實際用于投資。

“我認為我們沒有理由不將未來12個月的目標設定在40000點以上。”他周一表示。

20多年來，日本央行一直維持著超寬松的貨幣政策。當被問及預測是否考慮了日本央行可能收緊貨幣政策的預期時，Koll表示，存在日本央行加息的推動因素。

他認為，日本央行行長對日本經濟數據持“觀望等待”立場。主要需要關注的是明年春季的工資談判，這將表明“通縮魔咒語是否被打破，以及日本企業高管是否愿意投資于人力和資本支出。”

他稱，只有到那時，日本央行才會讓利率正常化，但“這至少需要六到九個月的時間”。

不一樣的觀點

然而，IG分析師Tony Sycamore的觀點與Koll略有不同。

Sycamore表示，雖然日經指數還有更多上行空間，但“很多好消息已經被消化了。”

鑒于今年以來日經指數已經上漲這么多，他預計這一漲勢將在36000點和38195點的歷史高點之間受阻，12個月后將穩定在33000點左右。這是基于日本央行將收緊貨幣政策的預期。

對Sycamore來說，歷史也可以提供一些啟示。他認為，在日本花了30年時間從上一次泡沫中復蘇之后，日本央行最不希望制造的就是另一場資產泡沫。

然而， Koll認為，要證明日本資產被高估是“極其困難的”。他指出，日本股市的市盈率為14倍，但市場上有一半公司的股價低于賬面價值。

他表示，雖然房地產價格處于泡沫以來的最高水平，但考慮到當前的抵押貸款利率和工資水平，房價仍然是可以承受的。從這個角度來看，當前不存在資產泡沫。