蔚來汽車(NIO)在4月30日早間公布了一季度業績報告。今年一季度，蔚來汽車的交付數量達到20,060輛，汽車銷售額為74.058億元人民幣(11.303億美元)，同比增長489.8%，環比增長20.0%。2021年第一季度總收入為79.823億元人民幣(12.183億美元)，同比增長481.8%，環比增長20.2%。

與2020年四季度相比，蔚來汽車的毛利率有所提升。2021年第一季度，蔚來的汽車銷售毛利率為21.2%，2020年第一季度為負7.4%，2020年四季度為17.2%。;綜合毛利率也從2020年第一季度為負12.2%，和上季度的17.2%提升至19.5%。毛利率提升拉動蔚來2021年一季度毛利達到15.548億元人民幣(2.373億美元)，較2020年第一季度的負1.675億元人民幣增長17.223億元人民幣;較2020年第四季度增長36.2%。

不過，由于2021年第一季度，蔚來回購了部分戰略投資者持有的蔚來中國3.305%的股權，所以該季度其歸屬于普通股股東的凈虧損達到48.750億元人民幣(7.441億美元)，同比增加183.0%，環比增加226.7%。如果刨除股權激勵費用以及可贖回非控制權益贖回價值的增值之外，調整后歸屬于普通股股東的凈虧損(非美國通用會計準則)為3.545億元人民幣(0.541億美元)，虧損較此前有所收窄。

“但由于半導體短缺，供應鏈仍然面臨嚴峻挑戰。考慮到當前的訂單增長勢能和整體環境的波動性，我們預計2021年第二季度交付21,000到22,000輛。”蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌在投資人電話會上表示，蔚來汽車二季度的總收入預計為人民幣81.461億元(12.433億美元)至人民幣85.045億元(12.980億美元)，較2020年同期增長約119.0%至128.7%，增長約2.1%至6.5%。

截至一季度末，蔚來汽車賬面上的現金和現金等價物，限制現金和短期投資的余額為475億元人民幣(73億美元)。這意味著短期內，蔚來汽車的發展將不會遭遇資金挑戰。那么，對于蔚來和李斌來說，下一步的目標和方向是什么?智能電動車要搶占傳統燃油車份額，最大的挑戰來自于哪里?

李斌在投資人大會上談到，蔚來第二代平臺的首款車型ET7即將量產，ET7上搭載了很多業內領先的配置，比如傳感器、激光雷達等，要直接突破到下一代的產品，量產的挑戰非常大。在當下整個汽車行業都面臨芯片短缺問題的背景下，要實現自動駕駛芯片的量產，達成質量目標、突破產能瓶頸，對于蔚來來說都存在挑戰。

截至目前，蔚來汽車的交付數已經突破10萬輛，但李斌談到，蔚來希望在高端市場占據更大的份額，“全球高端市場是一個差不多接近一千萬輛的市場，我們今天還只有千分之幾的份額，所以我們還有非常大的成長空間。”

在此背景下，蔚來在上海車展期間宣布了“Power North計劃”，宣布將在包括新疆、青海、寧夏、黑龍江在內的北方八省的基建規劃以及充電優惠政策：在未來3年內，在北方八省計劃實現100座換電站、120輛移動充電車、500座超充站，超2000根超充樁、超10000根目的地充電樁的資源布局，以加快市場滲透。此外，蔚來汽車還計劃采用磷酸鐵鋰電池對目前的70度(kWh)電池包進行升級優化，目標是電池容量升級優化到超過75度，以此降低電池成本，據了解，這一升級后的電池包將有望在今年四季度推出。

綜合2021年一季度報，在交付、毛利率以及市場占有率等方面，蔚來的表現都持續向好。但包括德意志銀行在內的投資機構，仍有部分選擇了調低蔚來汽車的股價預期。德意志銀行分析師Edison Yu就在其研報中表示，考慮到目前的生產節奏和零部件供應短缺問題，除了推進最近宣布的新工業園區，預計蔚來在2021年不會有太多行動，近期股價沒有主要的催化劑。

他認為，對蔚來而言，明年將是關鍵的一年，因為首款旗艦轎車ET7預計將于2022年一季度正式交付。雖然他認為這款車可能出現“火爆”的市場局面，但同時他也認為，中國電動車市場正趨于飽和，目前資金充足的廠商數量似乎每周都在增加。而放眼全球電動汽車市場，競爭也將日益激烈。所以綜合上述因素，Edison Yu將蔚來汽車的目標價由70美元下調至60美元。美東時間收盤，蔚來的股價為38.99美元，盤后小幅上漲至39.01美元，按照Edison Yu的預期，蔚來汽車的股價還有50%的上漲空間。