房地產行業正在遭遇毛利率考驗，業績會上相關話題更是經久不衰。8月24日下午，碧桂園于線上召開中期業績說明會。業績顯示，2021年上半年，碧桂園實現總收入約人民幣2349.3億元，同比增長27%;毛利約為人民幣462.8億元，同比增長3.11%;凈利潤約為人民幣224.2億元，同比增長2.3%;歸屬股東凈利潤149.96億元，同比增長6.11%。

相較于去年底的多項財務指標負增長，此次碧桂園的業績表現稱得上可圈可點，但最受關注的毛利率仍表現不佳。2021年上半年，碧桂園的毛利率為19.7%，相較于去年同期下降了4.57個百分點。

對于毛利率問題，碧桂園集團常務副總裁程光煜也給出正面回應，“從銷售端來看，銷售毛利水平在2020年已達到低點，2021年已進入到上升通道。而從收入端來看，因為銷售端反映到收入端大概還需要一年左右的時間，所以預計到明年年中至年底，可以看到收入端毛利水平的低點”。

毛利率何時能得到改善?“目前碧桂園在2020年和2021年獲取的項目當期銷售的毛利水平大概在20%-25%，因此有信心在后面一段時間逐步改善銷售端和收入端的毛利水平。”程光煜直言。

地產分析師嚴躍進表示，房企利潤整體偏低已經是一個行業大趨勢，目前各大房企都在談向管理要利潤，但如何要、怎么要，還需要一個成長的過程。

在此次業績會上，幾乎一半的時間碧桂園管理層都在談“多元化”業務的成長，智能建造、機器人餐飲、現代農業……但是碧桂園整體收入體量較大，多元化業務“反哺”尚不明顯。

具體到業務板塊，碧桂園的收入主要來自兩個經營分部：房地產開發及建筑。2021年上半年，碧桂園的收入約為人民幣2349.3億元，較2020年同期的約人民幣1849.57億元上升約27%。97%的收入來自物業銷售(2020年同期97.3%)，3%來自建筑及其他分部(2020年同期2.7%)。

由于交付物業面積的增加，2021年上半年來自房地產開發的收入由2020年同期的約人民幣1799.49億元上升26.6%至約人民幣2278.99億元。2021年上半年交付物業所確認收入的平均銷售價格約每平方米人民幣7994元。

但記者注意到，碧桂園的平均銷售價格再一次出現下滑。2020年上半年交付物業所確認收入的平均銷售價格約為每平方米人民幣8116元，2019年上半年約為每平方米人民幣8987元。

據貝殼研究院高級分析師潘浩介紹，依照“三線四檔”融資新規，碧桂園剔除預收款后的資產負債率為78.5%，凈負債率為49.7%，現金短債比為2.15。由此，碧桂園2021年中期指標一項超閾值，保持“黃檔”行列。

此次業績會上，碧桂園管理層也談到“降檔”計劃。對于“三道紅線”降檔預期，碧桂園總裁莫斌回應稱，將在2023年中期之前實現全面由黃轉綠。

碧桂園方面的表態也與監管政策相印合，這也直觀展現出龍頭房企“降負”的難度。按照監管要求，從今年1月1日起，房企正式進入降杠桿測試期。到2023年6月底，12家試點房企的“三道紅線”指標必須全部達標，2023年底所有房企實現達標。(記者 盧揚 王寅浩)