11月18日，名創優品發布2021年第三季度財務報告，數據顯示，名創優品三季度實現營業收入26.5億元，同比增長28%，實現凈利潤1.8億元，同比增長了80%。

盡管營業收入和凈利潤紛紛創下新高，但《財經天下》周刊注意到，為名創優品貢獻絕大部分收入的國內業務增長正在放緩。同時，隨著疫情反復，靠加盟開店維持業績增長的模式是否具有可持續性，仍要打個問號。另外，伴隨著以KKV為代表的精品集合店興起，名創優品在國內市場也將面臨著重重壓力和挑戰。

從財報可以看出，名創優品業績的快速增長，主要依靠海外業務拉動，而國內業務的增速正在下降。數據顯示，今年二季度名創優品的國內收入較一季度的17.78億元環比增長了9.67%，而三季度僅較二季度增長了4.1%。單季度業績放緩的趨勢十分明顯。另外，2021年一季度、二季度、三季度，名創優品的國內營業收入分別同比增長74.8%、43%、18%。

名創優品在財報中表示，國內業務產生收入能夠增長，主要是靠平均門店數量同比增長15.6%，帶動了公司電子商務業務同比增長，而TOP TOY品牌也貢獻了一部分國內業務的收入。

不過值得注意的是，名創優品增長的國內門店多是第三方商店，而非直營店，甚至今年第三季度，公司的直營店還減少了一家。對此，業內人士表示，當下名創優品賺錢的主要方式之一是收取加盟費和銷售分成，而非單純的直營店單店收入。

因而，在加盟模式主導下，一旦開店速度變慢，名創優品收入的增長就會陷入瓶頸。而開店過于密集，又會加劇加盟商之間的內卷競爭，影響單店收入。

加上新冠疫情在一定區域中存在反復，致使名創優品線下門店的客流量也不穩定，在這種情況下，名創優品想要通過快速拓店的方式推動收入增長，有一定難度。

此外，主打消費體驗感的名創優品，也面臨著來自KKV等精品集合店的挑戰，隨著新玩家們的勢力壯大，Z世代新零售消費這門生意也并不容易。像KKV等精品集合店通常具有較大購物空間，設計感也較強，能夠引發消費者主動打卡、拍照，在年輕化和社交話題度上，都走在時代前沿。

并且不少精品店還會售賣盲盒、公仔、潮玩玩具，比如2020年才誕生的X11潮玩集合店，如今已經被網友稱為“第二個泡泡瑪特”，和名創優品旗下獨立潮玩品牌TOP TOY形成競爭。

近年來，名創優品大力發展潮玩TOP TOY業務，還將其視為企業的第二增長曲線。據悉，2020年12月18日，TOP TOY全球首店在廣州正佳廣場亮相，定位為亞洲潮玩集合店。到了今年，TOP TOY繼續在線下大規模開店，今年9月末時，TOP TOY線下門店總數已經增長到了72家，據TOP TOY創始人、CEO孫元文透露，今年公司要將門店開到所有的省會城市，數量擴大到100家。

但目前TOP TOY的外采IP占比高達七成，還十分依賴與HelloKitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者聯名的IP來支撐銷量。其自有IP尚未對消費者形成強烈吸引力。

除此之外，名創優品也多次被質疑抄襲、侵權等問題，今年4月8日，一則“名創優品被設計師舉報抄襲”的話題登上微博熱搜。四川成都設計師“李棟00”聲稱，自己2020年設計的圖案被名創優品用在了一款帽子上，而該圖案版權屬于他本人，從未授權給任何品牌。最后名創優品與這位設計師達成和解并予以賠償。企查查也顯示，目前名創優品的司法案件共有66條，其中，設計侵害外觀設計專利權糾紛、侵害作品信息網絡傳播權糾紛、著作權權屬、侵權糾紛的就有16條。

值得一提的是，由于主要采用代工模式，名創優品的產品還屢屢傳出質量問題，讓公司深陷口碑危機。

2020年時，廣州市市場監督局抽查發現，名創優品生產的一款一次性口罩中，口罩帶連接處存在質量問題。也是在同一年，上海監管部門抽查發現，名創優品賣的兒童蘋果碗三聚氰胺遷移量超標，長期被兒童攝入體內可能引發結石、腎衰竭。此外，名創優品店內的一款指甲油，三氯甲烷的抽檢結果超標1400多倍。