繼國軒高科、中創新航、欣旺達之后，動力電池企業蜂巢能源也邁開了IPO的步伐。

圖片來源：上交所網站截圖

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藍鯨汽車獲悉，11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司（蜂巢能源科技股份有限公司（下稱“蜂巢能源”）科創板上市申請獲上交所受理，此次IPO擬募資150億元。

根據該公司發布的招股說明書，蜂巢能源計劃將募集資金投向9個項目，其中，位于常州、湖州、遂寧的鋰離子電池項目將分別消耗45億、40億和30億元的資金，另有20億元將被用于補充流動資金。

蜂巢能源脫胎于長城汽車動力電池事業部，主要從事新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發與生產，目前的主要產品為鋰離子電池系統。

一方面，蜂巢能源對關聯方長城汽車的依賴度較高。盡管從2019年到2021年，該公司向關聯方出售商品、提供勞務累計的金額占營收的比重由99.40%下降至82.73%，并在2022年上半年降至53.39%。近年來，蜂巢能源在開拓客戶方面不斷發力，除長城汽車外，跟小鵬汽車、吉利汽車、理想汽車、東風汽車、零跑汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等整車企業也達成了合作。

另一方面，盡管營收出現較為明顯的增長，但近三年來，蜂巢能源一直未能實現盈利。2019、2020、2021年全年及2022年上半年，蜂巢能源的營業收入分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元及37.38億元；同期，歸母凈利潤分別虧損約-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元及-8.97億元。

研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料采購價格增長等因素是蜂巢能源未能實現盈利的主要影響因素。2019-2021年，蜂巢能源持續進行高強度研發投入，研發費用由3.75億元增長至7.24億元，2022年上半年，該公司研發費用達到5.72億元，研發費用總額呈較快的增長趨勢。截至2022年6月底，該公司共有2360 名研發與技術人員，占公司員工總數的19.58%。

受原材料價格變動和市場供需關系等影響，報告期內蜂巢能源部分原材料的采購價格出現一定程度的波動，特別是2021年及2022年上半年，原材料價格明顯上升。

招股書披露，2021年，蜂巢能源的主營業務成本中直接材料成本為33.49億元，假設2021年平均原材料采購成本上升5%，該公司2021年直接材料成本增加至35.17億元；相應的營業利潤減少1.67億元，降幅為10.92%。

蜂巢能源也表示，若未來公司主要原材料價格仍存在劇烈波動，則可能對公司利潤水平造成較大影響。

近年來，原材料價格上漲成為動力電池行業普遍面臨的問題。寧德時代、億緯鋰能、欣旺達等公司在上半年紛紛陷入了增收不增利的困境當中。

就目前的原材料市場表現，孚能科技董事長王瑀此前接受藍鯨汽車采訪時表示：不太正常，炒作的因素很多。“9月份原材料的‘供’已經大于‘需’了，價格還在往上漲，說明炒作的因素很多。我們預計明年價格會回落，但不可能回到2020年前的水平。”

在此基礎上，各企業紛紛將提升自主研發能力提上日程。蜂巢能源在招股書中提及，目前，該公司致力于推動動力電池正極材料、負極材料、生產工藝等領域核心技術的研發；同時也開展了鈉電池技術開發、高比能鋰金屬電池、全固態鋰電池等新興技術的儲備性研發，已取得階段性成果。

未來，蜂巢能源還計劃繼續在國內的長三角區域、華中區域、西南區域及國外的歐洲地區布局生產基地，并計劃在德國、韓國等地建設研發中心，以期建立起全球化的研發、生產和服務網絡。