近日，多家國際大行發布了明年投資展望報告。具有共性的是，不少機構認為明年全球風險資產表現可能出現分化，美股等具有一定風險，而亞洲資產可能受到青睞。

經濟重回正軌 看好亞洲資產

接受中證君采訪的機構和專家認為，隨著明年亞洲經濟重回正軌，該地區的風險資產將受到提振。

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景順亞洲（日本除外）首席投資總監Mike Shiao表示，亞洲經濟增長將于2023年重回正軌。中國經濟前景向好可以為亞洲的整體增長提供額外動力。如果中國國內的潛在需求實現反彈，預計將會引發亞洲鄰國貿易、出口和增長的強勁復蘇。印度是亞洲增長最快的經濟體之一，對亞洲和全球經濟增長的貢獻占重要一席位。印度的支持性政策疊加龐大的內需基礎可成為亞洲經濟增長的另一驅動力。總體而言，亞洲地區（除日本外）獨特的經濟形勢以及頗具吸引力的股票估值可為全球投資者提供良好的多元化投資機會。

野村亞洲及印度（除日本外）首席經濟學家Sonal Varma表示，亞洲經濟將大放異彩。一旦全球形勢塵埃落定，預計亞洲將取得出色的表現，亞洲將因其更好的增長前景和更強勁的基本面吸引大量資本流入。而中國的周期性復蘇可能會為東北亞經濟體帶來更加有利的前景。亞洲2024年GDP增長將會反彈 4.3%，有別于該機構對美國和歐洲溫和的U型復蘇預期。

中國股市迎來機會

業內專家認為，中國股市正迎來投資良機。

Mike Shiao表示，中國服務業將從政策中受益。更重要的是，預計消費者信心將大幅提升。中國仍然強調經濟發展的重要性，著重高質量、平衡與包容式增長。預計中國將通過財政和貨幣渠道加強寬松政策，以支持經濟增長和應對下行風險。中國股市估值幾乎為歷史最低水平，遠低于發達經濟體。低估值為希望投資中國股票的投資者提供了一個機會。中國的在岸和離岸股市中均擁有大量機會，包括與消費相關的公司、醫療保健公司和互聯網公司等，這些公司有望從國內需求復蘇和重新開放中受益。

野村中國互聯網與新媒體研究主管史家龍也解讀了中國股市行業板塊中的不少機會。其表示，中國互聯網行業2023年的前景看起來更為樂觀。拋開短期的不確定性，本地服務（例如外賣和店內服務）和旅游業務可能會率先復蘇，因為這兩者已經是許多國內消費者生活的重要一部分。在線醫療保健行業也處于有利地位。在線醫療平臺提供了新的培養用戶在線購買醫療保健商品和尋求醫療咨詢習慣的機會，這將有助于加快在線醫療服務在中國互聯網用戶中的滲透。

規避美股風險

與相對看好亞洲和中國風險資產不同，業內機構頻頻提示美股風險。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，明年美股應該會有正收益，但不會收獲強勁的回報。潛在負面因素就是企業盈利。在今年四季度，已經有很多公司發出警告稱它們的盈利預測可能會下調，明年一季度預計還將有一些公司也加入該陣營，這些因素將為明年美股表現帶來壓力。如果明年美聯儲開始降息，美股表現會有所改善，但是降息的可能性現在看來還不是很大。

瑞銀集團表示，預計美股明年盈利將收縮4%，而部分市場人士預計將增長5%，這可能過于樂觀。“美聯儲的鷹派基調凸顯我們的觀點，即美股持續反彈的條件尚未到位。投資者應考慮利用期權對沖下行風險。”